بیتکوین [BTC] به یکی از بدترین دورههای خود در ماههای اخیر وارد شده است، در حالی که نقدینگی همچنان از بازار خارج میشود.
تقریباً ۱.۱۶۳ تریلیون دلار از ارزش بازار بیتکوین از اوج ۲.۵۱۵ تریلیونی خود در اکتبر کاسته شده و احساسات بازار به طور قابل توجهی کاهش یافته است.
تحلیلهای بازار نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی عمدتاً کنار کشیدهاند و بار تقاضای فعلی بر دوش شرکتکنندگان خردهفروش افتاده است.
سرمایهگذاران در وضعیت منفی
سرمایهگذاران نهادی—بهویژه شرکتکنندگان مستقر در ایالات متحده—از ابتدای سال علاقهای به بیتکوین نشان ندادهاند.
شاخص پریمیوم کوینبیس، که به عنوان نمایندهای از تقاضای نهادی ایالات متحده عمل میکند، از ابتدای سال ۲۰۲۶ به طور عمده منفی باقی مانده است.
این روند تأیید میکند که نسبت به بازارهای جهانی، سرمایهگذاران آمریکایی بیشتر در حال توزیع هستند تا انباشت. پریمیوم فعلی در سطح -۰.۰۴ قرار دارد.
منبع: CryptoQuant
این شاخص تفاوت قیمت بین بیتکوین در کوینبیس و بایننس، بزرگترین صرافی رمزارز جهان از نظر حجم معاملات را اندازهگیری میکند.
یک قرائت منفی نشاندهنده تقاضای ضعیفتر از سوی سرمایهگذاران آمریکایی در مقایسه با بازارهای خارج از کشور است.
صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین در ایالات متحده تصویر واضحتری از این فشار فروش به دلار ارائه میدهند.
دادههای NetFlow نشان میدهد که حدود ۲.۸۱ میلیارد دلار بیتکوین در دو ماه گذشته از این صندوقها خارج شده است. از این مجموع، ۱.۶۰ میلیارد دلار در ژانویه و ۱.۲۱ میلیارد دلار تا به امروز در فوریه خارج شده است.
خردهفروشان ممکن است آماده باشند
تحلیل فعالیتها در بایننس الگوی خاصی را نشان میدهد که به پتانسیل تثبیت اشاره دارد، هرچند این موضوع فشار فروش جاری را از بین نمیبرد.
شاخص قدرت خرید بایننس، قدرت نسبی ورودیهای استیبلکوین را در مقایسه با خروجیهای بیتکوین در این پلتفرم دنبال میکند. در ۹۰ روز گذشته، این شاخص به شدت به یک حد تاریخی پایین -۰.۰۷ سقوط کرده است.
این سطح قابل توجه است زیرا آخرین باری که شاخص به -۰.۰۷ رسید، در ژوئیه ۲۰۲۴ بود، زمانی که بیتکوین نزدیک به ۶۳,۰۰۰ دلار معامله میشد. بیتکوین در حال حاضر در حدود همان سطح قیمتی معامله میشود.
منبع: CryptoQuant
زمانی که این شاخص در اواسط ۲۰۲۴ به این سطح رسید، قیمت به مدت تقریباً سه ماه تثبیت شد قبل از اینکه در اکتبر به شدت افزایش یابد و در نهایت به اوجهای نزدیک به ۱۰۶,۰۰۰ دلار رسید.
با توجه به نقدینگی عمیق بایننس و مشارکت قوی خردهفروشی، مسئولیت حفظ تقاضا ممکن است اکنون عمدتاً بر عهده سرمایهگذاران کوچک باشد.
با این حال، در حالی که شرایط فعلی جنبههایی از وضعیت ۲۰۲۴ را منعکس میکند، تاریخ همچنین نشان میدهد که کاهشهای عمیقتری ممکن است رخ دهد.
در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، شاخص قدرت خرید ۹۰ روزه به حداقلهای شدید سقوط کرد و قیمتها را پایین کشید قبل از اینکه یک بهبودی معنادار آغاز شود.
در این مرحله، اندازهگیری قدرت و ثبات مشارکت خردهفروشی میتواند در تعیین حرکت بعدی بسیار حیاتی باشد.
چه اتفاقی در بازار گستردهتر در حال وقوع است
بازار اسپات اغلب واضحترین دیدگاه از فعالیتهای بین صرافیها را ارائه میدهد، بهویژه زیرا جریانهای خردهفروشی را ثبت میکند.
دادههای Netflow صرافی اسپات از CoinGlass نشان میدهد که فعالیتهای اخیر به طور جزئی به سمت خرید خالص متمایل شده است، هرچند که شدت آن همچنان محدود است.
خریدهای خالص اسپات در سه روز گذشته تنها ۳۰۵ میلیون دلار بوده است—که یکی از ضعیفترین قرائتهای تقاضا در ماههای اخیر محسوب میشود. این نشان میدهد که در حالی که خریداران فعال باقی ماندهاند، اعتماد و سرمایهگذاری آنها محدود است.
تغییر در تقاضای روزانه متوسط از حدود ۱۰۰ میلیون دلار به نزدیک ۳۰۰ میلیون دلار میتواند به طور قابل توجهی چشماندازهای بهبودی را تقویت کند.
تا زمانی که چنین گسترشی در تقاضای اسپات رخ ندهد، حرکات قیمت بیتکوین احتمالاً شکننده و بسیار حساس به خروجهای بیشتر نهادی خواهد بود.
خلاصه نهایی
- سرمایهگذاران نهادی با ۲.۸۱ میلیارد دلار خروج سرمایه از بازار خارج شدند.
- خردهفروشی همچنان منبع اصلی امید است، اما تقاضای روزانه متوسط اسپات در سه روز گذشته به حدود ۱۰۰ میلیون دلار کاهش یافته است.
