لایه اولها (L1) هنوز در حال پیمایش مرز باریک بین اعتقاد و حدس و گمان هستند. و اتریوم [ETH] واقعاً این دینامیک را به خوبی نشان میدهد.
از نظر توسعهدهندگان، اتریوم بهطور قابل توجهی از سایرین جلوتر است و تعداد قراردادهای مستقر به رکورد 9.1 میلیون در سهماهه چهارم 2025 رسیده، حتی در حالی که قیمت 45% اصلاح شده و بدترین عملکرد سهماهه خود را از زمان بازار خرسی 2018 ثبت کرده است.
با این حال، با وجود این چالشها، سطح فعالیت توسعهدهندگان نشاندهنده یک پایه قوی و مقاوم برای ETH است و زمینه را برای ادامه یک روند صعودی مبتنی بر اصول در سال 2026 فراهم میکند.
منبع: Token Terminal
قابل توجه است که این فعالیتها در زنجیره نیز مشاهده میشود.
حجم NFTها اتریوم را در صدر قرار میدهد، با 12.6 میلیون دلار که از طریق شبکه جریان دارد. فعالیت DApp؟ به طرز شگفتانگیزی 1,135% افزایش یافته و به 180 میلیارد دلار در هفته رسیده است. بهطور کلی، تمام این انرژی توسعهدهنده بهطور مستقیم به استفاده واقعی از شبکه کمک میکند.
اما نکته جالب اینجاست: قیمت بهطور کامل این فعالیتها را منعکس نمیکند. حتی با این سطح از فعالیت در زنجیره، اتریوم هنوز تقریباً 1.5 برابر از بیتکوین [BTC] عقبتر است. این فاصله نسبت به آنچه در روندهای قبلی دیدهایم، نسبتاً بزرگ است.
طبیعتاً این سؤال مطرح میشود که آیا ETH میتواند سودهای Q2 را در برابر BTC تکرار کند؟
قدرت اتریوم در زنجیره، حدس و گمان را در خارج از زنجیره تحریک میکند
چشمانداز کوتاهمدت ETH بر پتانسیل رشد بلندمدت آن تأثیر میگذارد.
با وجود فعالیت قوی توسعهدهندگان، ETH به زیر 2,000 دلار افت کرده است زیرا ویتالیک بوترین همچنان در حال فروش است. در همین حال، معیارهای زنجیرهای نشاندهنده یک احساسات شدیداً مبتنی بر اهرم هستند و نشانهای از انباشت در بازار وجود ندارد.
در عین حال، نسبت ETH/BTC همچنان در یک محدوده تنگ نوسان میکند، اما در هفته گذشته 0.28% کاهش یافته است. این موضوع الگوی نزولی اتریوم را تقویت کرده و نشان میدهد که جریانهای معنادار از BTC به ETH وجود ندارد.
منبع: TradingView (BTC/ETH)
با در نظر گرفتن همه این موارد، حدس و گمان به وضوح بر اعتقاد غلبه دارد.
از منظر احساسات، این موضوع به تنهایی بر پتانسیل بلندمدت اتریوم تأثیر منفی میگذارد، زیرا بازار هنوز بیش از حد بر حرکات کوتاهمدت تمرکز دارد. در نتیجه، تکرار سودهای Q2 2025 در برابر BTC به نظر بعید میرسد.
در عوض، اگر این روند ادامه یابد، ETH به احتمال زیاد در Q2 به ضررهای خود در برابر BTC ادامه خواهد داد.
خلاصه نهایی
- فعالیت توسعهدهندگان اتریوم و رشد در زنجیره در بالاترین سطح خود باقی مانده، اما قیمت عقبمانده است و ETH هنوز 1.5 برابر از BTC عقبتر است.
- احساسات مبتنی بر اهرم و عدم جریانهای BTC نشان میدهد که ضعف کوتاهمدت ETH ممکن است ادامه یابد و تکرار سودهای Q2 2025 بعید به نظر میرسد.
