بازار هنوز نتوانسته است نفس راحتی بکشد.
در نیمه اول سال ۲۰۲۵، جنگ تعرفهها تیتر اخبار را به خود اختصاص داد. پیشزمینه «روز آزادی» باعث فروش شدید در سهماهه اول شد و ۱۸٪ از کل ارزش بازار کریپتو کاسته شد. این معادل ۵۰۰ میلیارد دلار خروج سرمایه است.
با ورود به نیمه دوم، سهماهه چهارم با فود مشابهی آغاز شد. در واقع، بیتکوین [BTC] تاکنون ۲۵٪ کاهش یافته است، پس از جنگهای تعرفهای ترامپ در اوایل اکتبر. حالا به نظر میرسد که جنگ دیگری در حال شکلگیری است که لحن سهماهه اول ۲۰۲۶ را تعیین میکند.
افزایش قیمت نقره و فشار بر بازارهای بیتکوین
حرکت اخیر بازار به شدت یکطرفه بوده است.
این موضوع با افزایش قیمت داراییهای سنتی به وضوح قابل مشاهده است. طلا، نقره و پلاتین همگی به طور همزمان در حال افزایش هستند و به بالاترین سطحهای جدیدی رسیدهاند. به عنوان مثال، نقره در سهماهه چهارم ۷۰٪ افزایش یافته و اکنون به بالاترین قیمت تاریخی ۷۹ دلار در هر اونس رسیده است.
بدون شک، این افزایش باعث خروج سرمایه از بیتکوین شده است. اما این یک انحراف تصادفی نیست. به نظر میرسد بازار در حال ورود به یک «جنگ فلزات» تمام عیار است، که چین دوباره در کانون توجه قرار دارد.
منبع: TradingView (SILVER/USDT)
از اول ژانویه، محدودیتهای صادرات چین بر نقره آغاز خواهد شد.
چرا این موضوع اهمیت دارد – با کنترل چین بر ۶۰-۷۰٪ از عرضه جهانی، این اقدام میتواند بازار را به هم بریزد و عدم تعادل کلاسیک عرضه و تقاضا ایجاد کند. به ویژه پس از اینکه تقاضای نقره در سال ۲۰۲۵ به ۱.۲۴ میلیارد اونس افزایش یافت.
در این زمینه، افزایش اخیر قیمت نقره منطقی به نظر میرسد. اما آیا این فقط آغاز کار است؟ اگر اینطور باشد، بیتکوین که با وجود «کاهش» ۲۵٪ در سهماهه چهارم، همچنان با کمبود علاقه نهادی مواجه است، چه وضعیتی خواهد داشت؟
موسسات به نقره تمایل دارند و بیتکوین را در گرد و غبار رها کردهاند
به نظر میرسد سرمایهگذاران آمریکایی در حال پیشی گرفتن از این روند هستند.
در زنجیره، شاخص پریمیوم کوین بیس (CPI) به عمق قرمز بیشتری فرو میرود و نشاندهنده عدم خرید واضح از سوی سرمایهگذاران مستقر در ایالات متحده است. در همین حال، یک ETF با خروج سنگین نیز روند مشابهی را نشان میدهد.
برعکس، تقاضای نهادی برای نقره در حال افزایش است. تحلیلگران باور دارند که ۵۰-۶۰٪ از کل عرضه نقره اکنون در دست نهادهای بزرگ است. در این شرایط، ممنوعیت چین تنها انگیزه بیشتری برای خریداران به منظور انباشت ایجاد میکند.
منبع: TradingView (HL/USD)
هکلا ماینینگ [HL]، بزرگترین معدنکار نقره در ایالات متحده، نیز این روند را نشان میدهد.
از نظر فنی، سهام HL در حال افزایش است و در دو سهماهه گذشته ۱۷۰٪ رشد داشته است. تنها در سهماهه چهارم، بیش از ۶۶٪ افزایش یافته و ارزش بازار آن از ۳۲۰ میلیارد دلار به ۱.۲ تریلیون دلار در زمان نگارش این مقاله رسیده است. این نشانهای واضح از تقاضای قوی است.
بنابراین، با تنگتر شدن عرضه به دلیل ممنوعیت چین، فلزات در حال پیشتازی هستند و معدنکارانی مانند هکلا از این افزایش بهرهبرداری میکنند. در مقابل، بیتکوین همچنان در جا میزند و این «جنگ فلزات» لحن نزولی را برای بیتکوین در آستانه سال ۲۰۲۶ تعیین میکند.
نتیجهگیری نهایی
- تقاضای نهادی به نقره سرازیر شده است و ۵۰-۶۰٪ از عرضه در دست نهادهای بزرگ قرار دارد.
- سهام HL در دو سهماهه گذشته ۱۷۰٪ افزایش یافته است و انتظار میرود کنترل صادرات چین عرضه را تنگتر کند.
