فقط ۱-۲٪ – اینگونه صندوق‌های بازنشستگی می‌توانند کریپتو را برای همیشه تغییر دهند

صندوق‌های بازنشستگی به گونه‌ای طراحی شده‌اند که کسل‌کننده باشند. این یک نقص نیست، بلکه هدف آن است. آنها به آرامی حرکت می‌کنند، مانند ذینفعان خود، از شگفتی‌ها دوری می‌کنند و آینده را قابل مدیریت می‌سازند.

از سوی دیگر، کریپتو برای کاملاً برعکس طراحی شده است. به همین دلیل، اغلب به عنوان چیزی بسیار نابالغ برای پول بازنشستگی دیده می‌شود.

این دیدگاه فرض می‌کند که ثبات قبل از مشارکت می‌آید. اما، اگر این روند برعکس باشد چه؟

موردی علیه کریپتو، از دیدگاه صندوق‌های بازنشستگی

صندوق‌های بازنشستگی به مدیریت تقویم‌ها می‌پردازند، نه به پول به صورت انتزاعی. حقوق‌ها متوقف می‌شوند، اما مستمری‌ها نه. دارایی‌هایی که می‌توانند به سرعت در دو رقمی‌ها کاهش یابند، به سختی با این مسئولیت سازگار هستند.

بیت‌کوین، با تمام مشروعیت رو به رشدش، هنوز هم بسیار نوسان دارد. فقط در سال ۲۰۲۵، از نزدیک به ۱۲۰ هزار دلار به حدود ۸۰ هزار دلار سقوط کرد. این کاهش به اندازه‌ای بزرگ است که در اصطلاحات کریپتو به آن «چرخه» گفته می‌شود. با این حال، این یک مشکل بزرگ در محاسبات بازنشستگی است.

کریپتو مکس‌ها می‌دانند که این یک مورد استثنایی نیست. کاهش‌های مشابهی در گذشته نیز دیده شده است.

با این حال، قیمت تنها بخشی از ناراحتی است.

تنظیم‌گری همچنان ناپایدار و اغلب سیاسی است و با احکام دادگاه و دولت‌ها تغییر می‌کند. نگهداری بهبود یافته است، اما صنعت هنوز تاریخ خود را فراموش نکرده است. شکست‌های صرافی، برداشت‌های مسدود شده و حسابداری خلاقانه هنوز در ذهن‌ها تازه است و حتی کتاب قوانین هنوز در حال نگارش است.

و سپس، وظیفه امانت‌داری وجود دارد. مدیران صندوق‌های بازنشستگی برای جلوگیری از ضرر دائمی پرداخت می‌شوند، نه برای توضیح آن. بر اساس این معیار، کریپتو هنوز در آزمون‌های مختلف شکست می‌خورد.

پول‌های کلان و الگوهای FOMO آن

تاریخ به نوعی دارایی‌هایی را که به عنوان نامناسب، نوسانی و عمیقاً غیرجدی آغاز می‌شوند، رام می‌کند. این معمولاً زمانی اتفاق می‌افتد که استخرهای بزرگ سرمایه صبور تصمیم می‌گیرند که دیگر تماشا نکنند.

سهام‌ها اولین بودند. در اوایل قرن بیستم، بازارهای سهام نازک، بی‌نظم و به‌طور جزئی تنظیم‌شده بودند. سپس، نظارت همه چیز را تغییر داد. صندوق‌های بازنشستگی، بیمه‌گران و صندوق‌های سرمایه‌گذاری با مقیاس، افق‌های زمانی طولانی و نگرش جدی وارد شدند. استانداردهای افشا دنبال شد. حسابرسی‌ها عادی شد.

بازارها در نهایت رفتار کردند.

وقتی از نیل استنتون، مدیرعامل و هم‌بنیان‌گذار Superset درباره امکانات کریپتو پرسیده شد، به AMBCrypto گفت،

“استیبل‌کوین‌ها، MMFها، RWAs و توکن‌سازی عمومی دارایی‌ها، مدیریت ریسک نهادی را به بازارهای کریپتو می‌آورند.”

با این حال، او اشاره کرد که این بدون مشکلات خود نیست.

“خطر واقعی عدم وجود استانداردهای نهادی است. بلک‌راک یکی از اولین‌هایی بود که به‌طور کامل این خطر را درک کرد.”

استنتون اشاره کرد که وقتی بلک‌راک توانست پروفایل ریسک را تغییر دهد، اعتماد به نفس لازم برای ایجاد یک محصول نهادی را پیدا کرد. با این کار، این نهاد به صرافی‌ها کمک کرد تا از دستکاری جلوگیری کنند و دارایی را به واقعیت بازار نزدیک کند.

“پس از کاهش این خطرات، آنها محصولی را فروختند که سریع‌ترین ETF در تاریخ شد. بهترین شیوه‌های نهادی، به محض پذیرش، بازار را بالغ می‌کنند.”

از آن زمان به این الگو اعداد داده است. مالکیت بالاتر نهادی معمولاً به بهبود حاکمیت و ثبات بیشتر در طول زمان منجر می‌شود.

به نظر می‌رسد نظم در امور مالی… خوب، مسری است.

املاک نیز دگرگونی خاص خود را داشت. قبل از ورود سرمایه نهادی، سرمایه‌گذاری در املاک محلی، غیرقابل نقد و گاهی اوقات مبهم بود. سپس REITها (اکنون یک بازار جهانی تقریباً ۲ تریلیون دلاری) طراحی شدند تا آجر و اجاره را به چیزی تبدیل کنند که واقعاً می‌توانستیم با آن زندگی کنیم. اوراق قرضه شهرداری نیز مسیر مشابهی را طی کردند.

سرمایه قبل از اعتبار وارد شد. کریپتو، برای بهتر یا بدتر، ممکن است فقط در همان چرخه زودتر باشد.

“پول کسل‌کننده” کارهای جالبی انجام می‌دهد

نوع خاصی از پول وجود دارد که هیچ علاقه‌ای به درست بودن سریع ندارد. پول بازنشستگی با زمان می‌آید و زمان به نوعی اتاق‌ها را تغییر می‌دهد. پولی که عجله ندارد، بازارها را آرام‌تر می‌کند. اهرم کمتر هوشمند به نظر می‌رسد. آنچه باقی می‌ماند کار است.

نقدینگی نیز تغییر می‌کند. ترازنامه‌های صندوق‌های بازنشستگی به تأمین مالی ارزان که در شرایط فشار ناپدید می‌شود، وابسته نیستند. آنها به آرامی حرکت می‌کنند، اگر اصلاً حرکتی داشته باشند. با کریپتو، ناپایداری همیشه باقی خواهد ماند اما افراط‌ها کمتر تند می‌شوند.

حتی زمانی که صندوق‌های بازنشستگی مشارکت می‌کنند، آنها این کار را با احتیاط انجام می‌دهند. حتی تخصیص ۱-۲٪ به کریپتو باید در بین دارایی‌ها، استراتژی‌ها و سبدهای ریسک متنوع شود. این کار ریسک را پخش کرده و اثرات دیوانه‌وار چرخه‌های ورودی و خروجی شدید را کاهش می‌دهد.

و سپس، انتظارات وجود دارد. حسابرسی‌ها. نگهداری. چارچوب‌های ریسک. عادت‌هایی که از بازارهای بالغ‌تر به ارث رسیده‌اند. با گذشت زمان، آن عادت‌ها به استانداردها تبدیل می‌شوند و استانداردها انگیزه‌ها را دوباره تنظیم می‌کنند.

تنظیم‌گری همیشه دنباله‌رو پول است…

…و کریپتو اکنون شروع به دیدن این موضوع کرده است. از طریق زیرساخت و مقیاس.

در ایالات متحده، این موضوع زمانی روشن می‌شود که به ETFها و چارچوب‌های بازنشستگی نگاه کنید.

از زمان انتخاب مجدد رئیس‌جمهور ترامپ، واشنگتن به سمت رویکردی بیشتر مجاز در مورد دارایی‌های دیجیتال حرکت کرده است. این شامل یک دستور اجرایی است که به هدف بهبود دسترسی به کریپتو و سایر گزینه‌ها در داخل برنامه‌های بازنشستگی طراحی شده است.

نتیجه، افزایش در معرض تنظیم‌شده بوده است. بیت‌کوین [BTC] و ETFهای اتریوم تقریباً ۳۰ میلیارد دلار در ورودی‌های خالص از ابتدای سال جاری جذب کرده‌اند، که با محصولاتی مانند iShares Bitcoin Trust بلک‌راک رهبری می‌شوند. 

به یاد داشته باشید، هیچ‌یک از اینها ابزارهای حاشیه‌ای نیستند. این موضوع اهمیت دارد زیرا ETFها تنظیم‌گری را با خود به همراه می‌آورند. احکام دادگاه، تأییدهای SEC، قوانین نگهداری، استانداردهای افشا… هیچ‌یک از اینها به دلیل درخواست مودبانه کریپتو به وجود نیامده است.

گروه‌های صنعتی نیز به‌طور صریح این موضوع را بیان کرده‌اند. تقاضا قوی است و محیط تنظیم‌گری در حال انطباق با آن است. به محض اینکه سیستم‌های بازنشستگی، صندوق‌های دولتی و برنامه‌های بازنشستگی وارد عمل شوند (حتی با احتیاط)، کریپتو به اندازه‌ای مرتبط می‌شود که نمی‌تواند مبهم باقی بماند.