در تابستان ۲۰۲۵، ETHZilla یکی از بزرگترین نامها در روند شرکتی ارزهای دیجیتال بود. این شرکت به خاطر نگهداری مقادیر زیادی اتریوم [ETH] به عنوان استراتژی اصلی کسبوکار خود، محبوبیت زیادی پیدا کرد.
با ۷.۵ درصد سهام از سرمایهگذار میلیاردر پیتر تیل، این سهام توجه زیادی را جلب کرد. اما حالا این داستان تغییر کرده است.
آخرین گزارشهای SEC نشان میدهد که تا پایان ۲۰۲۵، تیل و صندوق بنیانگذارانش بهطور خاموش تمام سهام خود را فروختهاند و تعداد ۱۱.۵۹ میلیون سهم خود را به صفر رساندهاند.
این یک تغییر چشمگیر است. در یک مقطع، این سهام بهخاطر خبر مشارکت تیل نزدیک به ۲۰۰ درصد افزایش یافته بود. از آن زمان، این سهام حدود ۹۷ درصد از اوج خود کاهش یافته است.
تحلیل قیمت سهام ETHZilla
مسئله بزرگتر این است که خود ETHZilla در حال تغییر جهت است. از تاریخ ۱۸ فوریه، با قیمت سهام حدود ۳.۵۱ دلار، این شرکت از مدل خزانه اتریوم خود فاصله گرفته است.
بهجای تمرکز بر نگهداری ETH، اکنون در حال فروش ذخایر ارز دیجیتال خود برای کاهش بدهی و سرمایهگذاری در موتورهای هوافضای تجاری است.
با این حال، خروج پیتر تیل در زمانی رخ داد که استراتژی خزانه ارز دیجیتال تحت فشار جدی قرار داشت.
در حالی که شرکتهایی مانند استراتژی مایکل سیلر موفق به نگهداری بیتکوین شدند، تلاش ETHZilla برای کپیبرداری از این مدل با اتریوم بهخوبی پیش نرفت.
شرایط بازار و نوسانات قیمت، حفظ این استراتژی را بسیار دشوار کرد.
واکنش ETH چگونه است؟
نمودار نرخ تأمین مالی وزندار OI اتریوم از اواسط ژانویه تا اواسط فوریه ۲۰۲۶ نشاندهنده نوسانات شدید و سپس یک دوره ضعف است. در اواخر ژانویه، زمانی که ETH کاهش یافت و به حدود ۳۴۰۰ دلار رسید، نرخ تأمین مالی عمدتاً مثبت باقی ماند.
منبع: Coinglass
بین اواسط ژانویه و اواسط فوریه ۲۰۲۶، اتریوم بهطور شدید از حدود ۳۴۰۰ دلار به نزدیک ۱۹۰۰ دلار کاهش یافت.
در طول این افت، بسیاری از معاملهگران با استفاده از پول قرضی به خرید در کف قیمت ادامه دادند که این امر ریسک را افزایش داده و به کاهش بیشتر قیمتها کمک کرد.
نقاط قرمز بزرگ در اوایل فوریه نشاندهنده تصفیههای عمده است، زمانی که تعداد زیادی از معاملهگران مجبور به خروج نزدیک ۱۹۰۰ دلار شدند. این لحظات معمولاً نشانهای از کفهای کوتاهمدت هستند، زیرا موقعیتهای ضعیف پاکسازی میشوند.
تا اواسط فوریه، فعالیتهای معاملاتی کاهش یافت. ETH در حدود ۲۱۰۰ دلار بهصورت جانبی حرکت کرد و نرخ تأمین مالی کاهش یافت که نشاندهنده عدم اعتماد و تقاضای ضعیف است. با عدم وجود خریداران و فروشندگان قوی، قیمتها همچنان شکننده باقی ماندهاند.
از آنجا که نرخ تأمین مالی عمدتاً منعکسکننده معاملات Futures است، بهطور کامل فروش بازار اسپات را نشان نمیدهد و به همین دلیل سیگنال ناقصی است.
برای ETHZilla، که زمانی بیش از ۸۲,۰۰۰ ETH را در اختیار داشت، این نوسانات تنها یک سر و صدای بازار نبود، بلکه تهدیدی برای ثبات مالی شرکت بود.
با کاهش ۳۰ درصدی سهام در یک ماه و مشکلات اتریوم، ETHZilla تصمیم به تغییر جهت گرفت. این شرکت حدود ۷۴.۵ میلیون دلار اتریوم فروخت، نه برای خرید ارز دیجیتال بیشتر، بلکه برای راهاندازی ETHZilla Aerospace.
همه از بازار خارج نمیشوند
این در حالی است که Bitmine Immersion Technologies اکنون حدود ۴.۳۷ میلیون ETH را در اختیار دارد که معادل نزدیک به ۳.۶ درصد از کل عرضه در گردش است.
علاوه بر این، شرکت مدیریت هاروارد بهتازگی برخی از سرمایهگذاریهای خود در ETF بیتکوین را کاهش داده و حدود ۸۶.۸ میلیون دلار به اتریوم از طریق یک صندوق متعلق به بلکراک اضافه کرده است.
این نشان میدهد که مؤسسات بزرگ، ضعف فعلی بازار را بهعنوان دلیلی برای خروج نمیبینند. بلکه آن را فرصتی برای انتقال به اتریوم در حالی که قیمتها هنوز پایین است، میدانند.
خلاصه نهایی
- سقوط ETHZilla نشان میدهد که هر مدل خزانه ارز دیجیتال نمیتواند در برابر فشارهای طولانیمدت بازار دوام بیاورد.
- خروج پیتر تیل منعکسکننده شکست یک استراتژی است، نه پایان علاقه مؤسسات به اتریوم.
