ذخایر ماینرهای بیتکوین به تدریج در حال کاهش است و به ۱.۸۰۶ میلیون BTC رسیده است، طبق دادههای CryptoQuant.
نمودار نشاندهنده یک روند نزولی واضح در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ است که حاکی از آن است که ماینرها در حال کاهش داراییها برای پوشش هزینههای عملیاتی هستند، زیرا قیمتها ضعیفتر میشوند.
برخلاف فروشهای ناشی از وحشت، به نظر میرسد این یک کاهش ساختاری و آهسته است. این الگو به طور تاریخی در دورههای تنگ شدن حاشیهها ظاهر میشود.
کاهش ذخایر، عرضه در دست ماینرها را کاهش میدهد، اما همچنین نشان میدهد که اپراتورها ممکن است تحت فشار فزایندهای قرار داشته باشند زیرا سودآوری کاهش مییابد.
ورود بیتکوین از صرافیها به ماینرها به پایینترین سطح چند ماهه رسیده است
دادهsets دوم CryptoQuant که معاملات صرافی به ماینر را ردیابی میکند، یک نشانگر استرس دیگر را برجسته میکند: ماینرها از صرافیها سکههای کمتری نسبت به اوایل سال دریافت میکنند.
منبع: CryptoQuant
این موضوع به وضوح به عنوان یک روند نزولی پایدار در نمودار مشهود است، با ورودها که از اوجهای بالای ۲,۰۰۰ BTC در روز به یک سری قرائتهای ملایم در بازه ۴۰۰ تا ۷۰۰ BTC کاهش یافته است.
کاهش جریانهای صرافی به ماینر معمولاً به این معنی است که ماینرها
- دیگر در حال انباشت نیستند،
- بیشتر به ذخایر موجود خود تکیه میکنند، و
- با محدودیتهای نقدینگی به دلیل تنگ شدن شرایط بازار مواجه هستند.
به طور کلی، کاهش ذخایر و ورودهای خارجی ضعیفتر به یک بخش ماینینگ اشاره دارد که با حاشیههای کمتری نسبت به اوایل چرخه فعالیت میکند.
دشواری ماینینگ بیتکوین با وجود کاهش قیمت همچنان بالا باقی مانده است
نمودار دشواری ماینینگ Glassnode لایه دیگری به این داستان اضافه میکند. دشواری نزدیک به بالاترین سطح تاریخی خود باقی مانده و در حدود ۶۶۰Z نوسان میکند، با وجود اینکه BTC از بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار به حدود ۸۸,۰۰۰ دلار کاهش یافته است.
منبع: Glassnode
این عدم تطابق بین دشواری و قیمت یکی از قویترین سیگنالهای استرس برای ماینرها را ایجاد میکند:
- دشواری بالا، هزینههای عملیاتی بالا باقی میماند
- قیمت پایین، درآمد ماینینگ کاهش مییابد
- فشردگی حاشیه، ماینرها با فشار مالی فزایندهای مواجه میشوند
دورههایی که دشواری به طور سرسختانه بالا باقی میماند در حالی که قیمت ضعیف میشود، به طور تاریخی پیش از رویدادهای تسلیم ماینرها رخ داده است، که در آن اپراتورهای ضعیفتر تعطیل میشوند، ذخایر خود را میفروشند یا برای ماندن آنلاین بازسازی میکنند.
این موضوع چه معنایی برای چشمانداز بازار بیتکوین دارد
تصویر کلی در سه مجموعه داده نشاندهنده یک عدم تعادل فزاینده بین هزینههای ماینینگ و درآمد است. اگر BTC زیر ۹۰,۰۰۰ دلار باقی بماند، ماینرها ممکن است به زودی مجبور شوند:
- ذخایر اضافی بفروشند،
- ظرفیت عملیاتی را کاهش دهند،
- به مناطق با هزینه کمتر منتقل شوند، یا
- داراییهای خود را به صرافیها منتقل کنند و فشار عرضه را افزایش دهند.
روندهای کنونی تضمینی برای وقوع یک رویداد تسلیم نیستند، اما نشان میدهند که این بخش در حال حرکت به سمت آن است. افزایش شدید قیمت به سرعت این فشار را تسکین میدهد. بدون آن کاتالیزور، نقدینگی ماینرها همچنان یک ریسک کلیدی برای پیگیری در هفتههای آینده باقی میماند.
نتیجهگیری نهایی
- بخش ماینینگ با سه تهدید همزمان از کاهش ذخایر، کاهش ورودیها و دشواری بالا مواجه است.
- اگر BTC به تجارت زیر ۹۰K ادامه دهد، فشار عرضه ناشی از ماینرها ممکن است دوباره ظهور کند و جهتگیری بازار کوتاهمدت را شکل دهد.
