یک سال پس از امضای رئیسجمهور دونالد ترامپ بر قانون GENIUS، نهادهای نظارتی هنوز نتوانستهاند اجرای آن را به پایان برسانند. با این حال، نهادها هنوز به پیادهسازی آن نپرداختهاند. این نهادها ملزم بودند که تا تاریخ ۱۸ ژوئیه، مقررات اجرایی را نهایی کنند.
در نتیجه، OCC، فدرال رزرو، FDIC، وزارت خزانهداری و سایر نهادها همچنان در حال تدوین مقررات کلیدی هستند. این مقررات شامل ذخایر ناشران، الزامات سرمایه، نقدینگی، نگهداری، مدیریت ریسک و تعیین عناوین نظارتی در سطح ایالتها میشود.
در همین حال، نهادها به جمعآوری بازخورد عمومی ادامه میدهند. پیشنهادات شناسایی مشتری تا تاریخ ۲۱ اوت باز خواهند بود. FDIC مشاوره خود در زمینه مبارزه با پولشویی را در تاریخ ۴ اوت به پایان میرساند.
این مشاورهها نشان میدهد که نهادهای نظارتی هنوز در حال بهبود استانداردهای انطباق هستند. با این حال، نهادها هنوز قصد دارند تا تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷، قانون GENIUS را به اجرا درآورند.
تا زمانی که مقررات باقیمانده تکمیل نشود، ناشران استیبلکوین و مؤسسات مالی باید برای چارچوبی آماده شوند که هنوز جزئیات اجرایی زیادی ندارد.
مقررات کلیدی هنوز ناتمام است
این عدم قطعیت نظارتی ادامه دارد زیرا نهادها هنوز چندین استاندارد عملیاتی اصلی را نهایی نکردهاند. اگرچه نهادهای فدرال در طول سال ۲۰۲۶ مقرراتی را پیشنهاد کردند، اما نتوانستند آنها را تا تاریخ ۱۸ ژوئیه به پایان برسانند.
در نتیجه، صلاحیت ذخیره، الزامات نقدینگی، استانداردهای نگهداری و چارچوبهای مدیریت ریسک همچنان در حال بررسی است. در عین حال، ناشران به فعالیت تحت خطوط پایه قانونی و چارچوبهای نظارتی موقت ادامه میدهند.
این رویکرد به فعالیتهای بازار کمک کرده و باعث شده است که بخش استیبلکوین به حدود ۳۱۰ میلیارد دلار گسترش یابد. با این حال، پروتکلهای نقدینگی و نگهداری حلنشده هنوز برنامهریزی سرمایه، فرآیندهای بازخرید و تابآوری عملیاتی را پیچیده میکنند.
بنابراین، تا زمانی که این استانداردهای نظارتی نهایی نشود، ناشرانی مانند Circle و Paxos مجبور خواهند بود که در برابر مقررات انطباق در حال تحول نوآوری کنند. این در حالی است که بازار منتظر یک چارچوب نظارتی فدرال کاملاً تعریفشده است.
پذیرش نهادی شتاب میگیرد
بانکها همچنان در حال ارزیابی گزینههای خود برای استراتژیهای استیبلکوین هستند در حالی که منتظر صدور مقررات نهایی از سوی نهاد نظارتی هستند. در همین حال، کنگره زمان زیادی ندارد و کمتر از شش ماه تا اجرایی شدن قانون GENIUS در تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ باقی مانده است.
سناتور سینتیا لومیسی این فوریت را تأکید کرد و قانون GENIUS را “یک گام مهم” نامید. او همچنین از همکاران خود خواست تا از قانون CLARITY حمایت کنند که میتواند رهبری ایالات متحده را در توسعه داراییهای دیجیتال تقویت کند.
حتی قبل از نهایی شدن مقررات باقیمانده، قانون GENIUS قبلاً مشارکت نهادی را تشویق کرده است. از زمان تصویب این چارچوب توسط قانونگذاران، نهادهایی مانند BlackRock و JPMorgan صندوقهای ذخیره استیبلکوین را راهاندازی یا ثبت کردهاند.
در همین حال، ویزا یک پلتفرم برای ۱۵,۰۰۰ نهاد معرفی کرده است، در حالی که اولین دلار زنجیرهای منتشر شده توسط یک بانک وارد بازار شده است. تکمیل مقررات باقیمانده تعیین خواهد کرد که استیبلکوینهای تحت نظارت چه زمانی به پذیرش گسترده نهادی در ایالات متحده دست خواهند یافت.
خلاصه نهایی
- استیبلکوینها تا زمانی که نهادها مقررات باقیمانده قانون GENIUS را نهایی کنند، در بلاتکلیفی نظارتی باقی خواهند ماند.
- استیبلکوینها میتوانند با پیشرفت قانون GENIUS و CLARITY به پذیرش نهادی گستردهتری دست یابند.
