در سال جاری، بلاکچینهای لایه اول (L1) به شدت تحت فشار قرار گرفتند. قیمتها به شدت کاهش یافتند، اما آیا واقعاً این پایان کار بود؟
تحلیلی که در 25 دسامبر توسط Schizoxbt منتشر شد، نشان داد که عملکرد توکنهای اصلی لایه اول به شدت ضعیف بوده است. وضعیت بزرگمقیاسها هیچ حفاظتی ارائه نداد و چندین شبکه کاهشهای سالانه قابل توجهی را تجربه کردند.
اتریوم سال را با کاهش 15.3 درصدی به پایان رساند، در حالی که سولانا در همین مدت 35.9 درصد کاهش یافت. آوالانچ و سوئی به ترتیب 67.9 و 67.3 درصد کاهش داشتند که نشاندهنده فشار مداوم به سمت پایین بود.
منبع: X
توکن TON بیشترین کاهش را تجربه کرد و در سال 2025 به میزان 73.8 درصد سقوط کرد. تنها BNB و TRX افزایشهایی داشتند و به ترتیب 18.2 و 9.8 درصد افزایش یافتند، در حالی که بقیه بازار ضعیف بود.
این دادهها درس سختی برای سرمایهگذاران بود. تنها سرمایه بازار تضمینی برای مقاومت در شرایط ریسکگریزی ارائه نمیدهد.
اما حرکت قیمت تنها بخشی از داستان را روایت میکند.
درآمد و کارمزدها: آیا واقعاً درآمدزایی شبکهها تضعیف شده است؟
در حالی که قیمتهای توکن کاهش یافت، دادههای درآمد زنجیرهای تصویری کاملاً متفاوت را نشان داد. دادههای Token Terminal نشان داد که فعالیت به شدت در چند شبکه لایه اول متمرکز باقی مانده است.
منبع: Token Terminal
ترون در زمینه درآمد پیشتاز بود و در 365 روز گذشته تقریباً 3.5 میلیارد دلار درآمد کسب کرد. اتریوم با 305.3 میلیون دلار در رتبه دوم قرار گرفت، در حالی که سولانا در همین مدت حدود 206.8 میلیون دلار درآمد داشت.
تولید کارمزد نیز الگوی مشابهی را نشان داد. سولانا با 699.9 میلیون دلار در کارمزدها پیشتاز بود، در حالی که اتریوم 549.3 میلیون دلار کارمزد تجمعی ثبت کرد.
منبع: Token Terminal
زنجیره BNB نیز از نظر اقتصادی مرتبط باقی ماند و با وجود حرکت قیمت کم، 260.3 میلیون دلار کارمزد تولید کرد. ثبات استفاده پیشنهادی با کاهش ارزش توکنها از بین نرفت.
فعالیت کاربران: آیا معاملهگران واقعاً از لایه اولها خارج میشدند؟
دادههای آدرسهای فعال ماهانه روایت نزولی پیرامون لایه اولها را به چالش کشید. فعالیت کاربران در شبکهها بالا باقی ماند و بر حجم معاملات تسلط داشت.
زنجیره BNB با 59.8 میلیون آدرس فعال پیشتاز بود، در حالی که سولانا با 39.8 میلیون آدرس در رتبه دوم قرار گرفت. پروتکل NEAR با 38.7 میلیون آدرس، به وضوح در میان شبکههای با استفاده بالا قرار داشت.
منبع: Token Terminal
شبکه Sei با 10.6 میلیون آدرس فعال گزارش داد که با بیتکوین با 10.3 میلیون آدرس رقابت میکند. اتریوم با 9.3 میلیون آدرس کمی عقبتر بود که نشاندهنده رشد ثابت اما کند است.
این اعداد نشان میدهد که مشارکت حتی در زمان اصلاح قیمتها ادامه داشته است.
اصول در برابر حرکت قیمت
اختلاف بین قیمتها و اصول به عنوان تم اصلی سال 2025 شناخته شد. توکنهای لایه اول به نظر میرسید که در حال بازنگری قیمت هستند نه اینکه دچار تحلیل ساختاری شده باشند.
زیانها پس از اینکه بسیاری از لایه اولها در اوایل اکتبر به اوج تاریخی خود رسیدند، عمیقتر شد. فروش بعدی در اکتبر شتاب حرکت به سمت پایین را تسریع کرد و کاهشهای سالانه را تشدید کرد.
با این حال، سرمایه و فعالیت در اطراف شبکههایی که استفاده واقعی، کارمزد و درآمد تولید میکنند، متمرکز شد. حقایق سفتهبازانه کاهش یافت، در حالی که زنجیرههای اقتصادی تولیدی همچنان مرتبط باقی ماندند.
نتیجهگیری نهایی
- کاهش سال 2025 نشان داد که چگونه ارزشگذاریهای لایه اول پس از اوجهای تاریخی در اکتبر به شدت اصلاح شد.
- با این حال، دادههای درآمد زنجیرهای و کاربر نشان داد که این بخش با فشار بازنگری قیمت مواجه است، نه کاهش ساختاری.
