نکات کلیدی
حجم بازار استیبلکوینهای یورو چقدر است؟
استیبلکوینهای مبتنی بر یورو تنها ۳۹۵ میلیون یورو هستند، در حالی که ۹۰٪ از ارزش بازار جهانی توسط استیبلکوینهای مبتنی بر دلار آمریکا کنترل میشود.
کدام محدودیتهای نظارتی به استیبلکوینهای یورو آسیب میزند؟
MiCAR پرداختهای سود را بر روی استیبلکوینها ممنوع میکند و این موضوع مانع از رقابت توکنهای یورو به عنوان ابزارهای پسانداز جذاب میشود، به خصوص اگر صادرکنندگان آمریکایی شروع به ارائه سود کنند.
طبق گزارشی اخیر از بانک مرکزی اروپا [ECB]، بازار استیبلکوینهای اروپا همچنان در مقیاس جهانی بازار ارزهای دیجیتال ناچیز است. توکنهای مبتنی بر یورو تنها ۳۹۵ میلیون یورو هستند.
این ارقام نشاندهنده گسترش فاصله رقابتی است، زیرا استیبلکوینهای مبتنی بر دلار آمریکا همچنان بر تجارت، نقدینگی و زیرساختهای بازار در بخش داراییهای دیجیتال تسلط دارند.
استیبلکوینهای دلار ۹۰٪ از بازار جهانی را کنترل میکنند
آخرین ارزیابی بانک مرکزی اروپا نشان میدهد که استیبلکوینهای دلار آمریکا اکنون اکثریت فعالیتهای جهانی ارزهای دیجیتال را تشکیل میدهند.
USDT و USDC بهطور مشترک نزدیک به ۹۰٪ از بازار به لحاظ ارزش را به خود اختصاص میدهند. در مقایسه، توکنهای مبتنی بر یورو بهسختی ثبت میشوند، با وجود آرزوی اتحادیه اروپا برای شکلدهی به آینده نظارتی مالی دیجیتال.
منبع: بانک مرکزی اروپا
این فاصله پیامدهای ساختاری برای نقش اروپا در اقتصاد توکنشده دارد. یکی از واضحترین نشانهها در زیرساختهای تجاری ظاهر میشود.
استیبلکوینها که بهطور عمده مبتنی بر دلار هستند، تا ۸۰٪ از تمام جفتهای معاملاتی در صرافیهای متمرکز را تشکیل میدهند. این بهطور مؤثر داراییهای مبتنی بر دلار را به ارز پایه بازار ارزهای دیجیتال تبدیل میکند.
این بدان معناست که معاملهگران اروپایی، استخرهای نقدینگی، کاربران DeFi و نهادها در حال حاضر در یک اکوسیستم دیجیتال مبتنی بر دلار فعالیت میکنند و بهندرت به یورو وابسته هستند.
صادرکنندگان استیبلکوین اکنون در بین ۲۰ دارنده بزرگ خزانهداری هستند
بانک مرکزی اروپا هشدار میدهد که بزرگترین استیبلکوینهای دلار بهطور فزایندهای با بازارهای مالی سنتی درهم تنیده میشوند.
پورتفوی ذخایر USDT و USDC اکنون صادرکنندگان را در بین ۲۰ دارنده بزرگ اوراق خزانهداری ایالات متحده قرار میدهد و این موضوع نشاندهنده گسترش نفوذ جهانی آنهاست.
این موقعیت میتواند تأثیرات سیستمی بالقوهای ایجاد کند اگر یک رویداد بزرگ بازخرید رخ دهد. در مقابل، استیبلکوینهای یورو از مقیاس لازم برای ایفای نقش قابل مقایسه در بازارهای مالی برخوردار نیستند.
ممنوعیت پرداخت سود MiCAR ایجاد کننده ناتوانی رقابتی است
چارچوب نظارتی اروپا ممکن است به این عدم تعادل کمک کند.
بر اساس MiCAR، پرداختهای سود بر روی استیبلکوینها ممنوع است — محدودیتی که بانک مرکزی اروپا به آن اذعان میکند که میتواند مانع از جذابیت توکنهای یورو به عنوان ابزارهای پسانداز شود.
در عین حال، اگر صادرکنندگان استیبلکوینهای آمریکایی شروع به ارائه سود کنند، بانک مرکزی اروپا هشدار میدهد که آنها میتوانند سپردهها را از بانکهای اروپایی جذب کنند و کاربران خردهفروشی و خزانهداریهای شرکتی را بهدنبال بازده بالاتر جذب کنند.
بانک مرکزی اروپا همچنین به آسیبپذیریهای فرامرزی اشاره میکند. استیبلکوینهای “چند حوزهای” — که بهطور همزمان در داخل و خارج از اتحادیه اروپا صادر میشوند — میتوانند در دورههای تنش، عدم تطابقهای بازخرید را ایجاد کنند.
در چنین شرایطی، ذخایر نگهداری شده در یک حوزه ممکن است نتواند خروجیهای ناشی از حوزه دیگر را پوشش دهد و خطر سرایت را افزایش دهد.
اروپا در رقابت برای تعریف پول دیجیتال عقب مانده است
اروپا در رقابت برای تعریف آینده پول دیجیتال عقب مانده است.
بدون استیبلکوینهای مبتنی بر یورو رقابتی یا یوروی دیجیتال بهطور گسترده پذیرفتهشده، این قاره در معرض خطر وابستگی به ارزهای خارجی برای تأمین زیرساخت مالی نسل بعدی خود است.
بازار ۳۹۵ میلیون یورویی کمتر از ۰.۵٪ از اکوسیستم استیبلکوینهای دلار را تشکیل میدهد.
با بلوغ بازارهای ارزهای دیجیتال و ادغام عمیقتر استیبلکوینها در مالی سنتی، این فاصله تهدیدی برای حاکمیت پولی اروپا در عصر دیجیتال به شمار میآید.
