یکی از معیارهای اصلی قدرت هر لایه اول (L1) تسلط بر استیبل کوینها است.
در حال حاضر، این موضوع بهویژه قابل توجه است. نوسانات همچنان فشار زیادی بر روی تنظیمات فنی آلتکوینهای با سرمایهگذاری بالا وارد میکند و در این شرایط، اصول بنیادی به عنوان تمایز واقعی عمل میکنند.
اتریوم [ETH] به نظر میرسد که به خوبی از این شرایط عبور میکند. ارزش بازار استیبل کوینهای آن در این هفته تقریباً ۲٪ افزایش یافته و به ۱۵۸ میلیارد دلار رسیده است که اولین افزایش معنادار از زمانی است که این رقم در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۵ به زیر ۱۶۸ میلیارد دلار سقوط کرد.
منبع: DeFiLlama
آنچه که برجسته است این است که ETH هنوز بیش از ۵۰٪ از بازار ۳۱۵ میلیارد دلاری استیبل کوینها را کنترل میکند. با این نوع تسلط، حتی حرکات کوچک میتوانند امواجی در دیفای ایجاد کنند، بهطوری که آلتکوینها اغلب به سمت حرکت ETH پیش میروند.
با این حال، سوال بزرگتر این است که آیا این نقدینگی خاص شبکه واقعاً به تقویت اصول بنیادی اتریوم کمک میکند یا خیر. در این زمینه، Token Terminal نشان میدهد که نسبت استیکینگ ETH به تازگی از ۳۰٪ عبور کرده و به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است.
به این روند، سرمایه RWA اتریوم در ۳۰ روز گذشته ۱۷٪ افزایش یافته و به نزدیک ۱۴.۸ میلیارد دلار ATH خود رسیده است. فعالیت استیبل کوینها نیز در حال افزایش است که نشاندهنده رشد نقدینگی و استفاده از شبکه است.
به طور کلی، این سیگنالها به یک اکوسیستم قویتر اتریوم اشاره دارند. جالب اینجاست که این موضوع با تجارت ETH/BTC در نزدیکی یک پایه چند ساله همراستا است و این سوال را مطرح میکند: آیا جریانهای استیبل کوین ETH میتواند باعث یک شکست شود؟
تجمع BMNR قدرت اتریوم را برجسته میکند
با وجود واکنشهای اخیر، اعتقاد BitMine را نمیتوان نادیده گرفت.
حتی با وجود ضعفهای فنی و ترسهای بازار، BMNR همچنان در حال تجمع ETH است. در حالی که BMNR تاکنون حدود ۲۷٪ کاهش یافته است، این حرکت به وضوح باعث ایجاد FOMO شده است، که در نسبت رو به افزایش استیکینگ اتریوم منعکس میشود.
زمانبندی نمیتوانست بهتر باشد. تسلط بیتکوین [BTC.D] از سقف ۶۰٪ در حال کاهش است و ETH/BTC در حال نوسان جانبی است. با افزایش نقدینگی و تجمع در زنجیره، شرایط برای یک شکست مناسب است.
منبع: TradingView (ETH/BTC)
با این حال، این مسیر هموار نخواهد بود.
از نظر فنی، ETH/BTC در سه بار از حفظ حمایت از اوج ۰.۳۶ در پایان سال ۲۰۲۵ ناکام مانده است. در این زمینه، تبدیل محدوده فعلی ۰.۲۹ از مقاومت به حمایت، کلیدی برای تعیین مرحله بعدی خواهد بود.
اگر این روند ادامه یابد، یک شکست بالای ۰.۳ میتواند به وسیله اصول بنیادی، با حمایت استیبل کوینها و تجمع در حال رشد، به جای صرفاً سفتهبازی، هدایت شود و این الگو را به یکی از مواردی تبدیل کند که باید برای حرکت بعدی اتریوم زیر نظر داشت.
نتیجهگیری
- اتریوم بیش از ۵۰٪ از بازار استیبل کوینها را کنترل میکند و افزایش استیکینگ و سرمایه RWA نشاندهنده اصول بنیادی قوی در زنجیره است.
- BTC.D در حال کاهش است، ETH/BTC در یک پایه چند ساله قرار دارد و تبدیل محدوده ۰.۲۹ میتواند زمینهساز یک شکست بنیادی بالای ۰.۳ باشد.
