مزیت یک پروتکل استیکینگ، بازدهی است که ارائه میدهد و این امر سرمایهگذاران را به نگهداری بلندمدت ترغیب میکند.
به عبارت ساده، بر خلاف داراییهای صرفاً سفتهبازانه که برای کسب بازده به افزایش قیمت وابستهاند، داراییهای استیکینگ بازدهی تولید میکنند و به سرمایهگذاران انگیزه میدهند تا در طول چرخههای بازار نگهداری کنند.
سوال این است که آیا این انحراف ساختاری میتواند باعث شود اتریوم پس از ارائه تقریباً ۲ برابر بازدهی سرمایهگذاری بیتکوین در سهماهه سوم، همچنان از بیتکوین بهتر عمل کند. اما از نظر فنی، بزرگترین آزمون اتریوم ممکن است تازه آغاز شده باشد.
آیا ETH میتواند الگوی نزولی خود را بشکند؟
از زمانی که در آگوست ۲۰۲۵ به اوج خود رسید، ETH هر بار که RSI روزانه بالای ۶۵ رفته، در عرض دو تا سه روز یک اوج محلی تشکیل داده است. در زمان انتشار این خبر، RSI دوباره بالای این سطح قرار داشت.
اگر ETH دوباره به اوج برسد، این نشان میدهد که ساختار نزولی همچنان دست نخورده باقی مانده است. اما اگر اینگونه نشود و قیمت به تثبیت ادامه دهد، این میتواند اولین شکستن در این الگو باشد و احتمالاً نشاندهنده اولین تغییر صعودی اتریوم از آوریل ۲۰۲۵ باشد.
برای درک اینکه آیا اتریوم [ETH] میتواند این روند را بشکند، ارزش دارد به عواملی که این افزایش را تحریک کردهاند، نگاهی بیندازیم.
تا کنون، بخش زیادی از بازار به گزارش CPI اشاره کرده که تمایل به ریسک را دوباره احیا کرده و موجب یک افزایش شدید در ریسک شده است. بهویژه، معیارهای زنجیرهای و تنظیمات فنی ETH این حرکت را تقویت کردهاند.
از زمان انتشار CPI، ETH بیش از ۱۰٪ افزایش یافته و به بهترین دارایی در میان ۱۰ دارایی برتر در هفته گذشته تبدیل شده است.
و اینجا متوقف نمیشود. این افزایش زمانی که مقاومت کلیدی شکسته شد، شتاب بیشتری گرفت.
بر اساس اطلاعات CryptoQuant، نزدیک به ۳۰ میلیون دلار از موقعیتهای آتی ETH در بایننس در یک ساعت به دلیل شکستن ETH بالای ۱,۹۰۰ دلار تصفیه شد. به عبارت دیگر، CPI نرمتر به عنوان کاتالیزور کلیدی عمل کرد که اتریوم را از طریق مقاومت عبور داد و موجب افزایش نزدیک به ۵٪ در جفت ETH/BTC شد.
با این حال، این افزایش اکنون به یک آزمون کلیدی نزدیک میشود.
با بازگشت RSI به بالای ۶۵، خطر برداشت سود در حال افزایش است، در حالی که BTC.D همچنان در حدود ۵۸٪ تثبیت میشود. سوال این است که آیا اتریوم میتواند این بار شتاب خود را حفظ کند.
بهویژه، اینجا جایی است که روایت «بازده» میتواند تفاوت ایجاد کند.
حرکت بعدی اتریوم به یک انحراف کلیدی بستگی دارد
با نگاهی به تنظیمات بالا، به نظر میرسد که چرخش سرمایه کوتاهمدت در حال هدایت افزایش اتریوم است.
با این حال، موقعیتگیری نهادی داستان متفاوتی را روایت میکند. بر اساس اطلاعات SoSoValue، ETFهای اسپات ETH تا کنون در این ماه بیش از ۲۰۰ میلیون دلار ورودی خالص جذب کردهاند، در حالی که ETFهای اسپات بیتکوین ورودی خالص منفی ۱۱.۲۷ میلیون دلار را ثبت کردهاند.
از نظر فنی، این یک انحراف جریان بیش از ۲۱۱ میلیون دلار به نفع اتریوم است.
بهویژه، همین روند در زنجیره نیز در حال وقوع است.
همانطور که نمودار نشان میدهد، ۲.۶ میلیون ETH در ۴۵ روز آینده برای استیکینگ در صف قرار گرفته است. در برابر یک پایه استیکینگ موجود ۴۰ میلیون، این یک افزایش ۶.۵٪ در عرضه قفلشده است. اگر این روند ادامه یابد، مجموع ETH استیک شده در کوتاهمدت به ۴۲.۶ میلیون خواهد رسید.
مهمتر از همه، این تقاضا حتی در حالی که APR استیکینگ اتریوم به ۲.۶٪، پایینترین سطح از اوایل سهماهه اول، کاهش یافته است، در حال افزایش است.
به عبارت دیگر، سرمایهگذاران با وجود بازدهی پایینتر به قفل کردن ETH ادامه میدهند. این نشانهای است که اعتماد بلندمدت، به جای فقط بازده، تقاضای استیکینگ را هدایت میکند.
بهویژه، اینجا جایی است که گزارش اخیر BitMine شروع به برجسته شدن میکند.
این شرکت در سه ماه منتهی به ۳۱ مه ۲۰۲۶، ۴۵.۷ میلیون دلار درآمد استیکینگ ETH تولید کرده و حدود ۴.۹ میلیون ETH را استیک کرده است.
به عبارت ساده، حتی با بازدهی استیکینگ تنها ۲.۶٪، اتریوم همچنان درآمد مکرر تولید میکند و مورد سرمایهگذاری بلندمدت خود را تقویت میکند.
در این زمینه، افزایش بالقوه ۶.۵٪ در عرضه ETH قفلشده اهمیت بیشتری پیدا میکند. این نشان میدهد که قدرت اتریوم در برابر بیتکوین تنها یک معامله کوتاهمدت نیست.
در عوض، این میتواند نشانهای اولیه از خروج ETH از الگوی اوجگیری RSI و ورود به یک مرحله جدید از قدرت نسبی باشد.
خلاصه نهایی
- افزایش اتریوم با رسیدن RSI به سطوح بالا با یک آزمون کلیدی مواجه است.
- افزایش تقاضای استیکینگ ETH نشان میدهد که قدرت اتریوم در برابر بیتکوین ممکن است فراتر از یک افزایش کوتاهمدت ادامه یابد.
