نکات کلیدی
چرا تحلیلگران Coinbase می‌گویند ETH در منطقهٔ ‘خرید در افت’ قرار دارد؟
آنها استدلال کردند که کاهش اخیر و وضعیت خنثی گزینه‌ها، سطح مطلوبی برای خریداران را نشان می‌دهد.
داده‌های Futures چه احساسی را نشان می‌دهند؟
داده‌ها نشان‌دهندهٔ حدس و گمان قوی و لوریج بلندمدت هستند، اما بازار بیش از حد داغ نیست.
قیمت Ethereum [ETH] حدود ۱۰٪ از بالاترین قیمت تاریخی (ATH) اخیر خود که در آگوست به ۴.۹۵K دلار رسید، کاهش یافته است.
اگرچه تلاش برای بهبودی در سپتامبر، آلت‌کوین را دوباره به این سطح نزدیک کرد، اما فروش پس از تصمیم نرخ فدرال، آن را به ۴.۵K دلار پایین کشید.
با این حال، سطح فعلی ETH می‌تواند یک فرصت خرید عالی باشد، به گفتهٔ تحلیلگران Coinbase که به وضعیت بازار گزینه‌ها و مدل ارزیابی اشاره کردند. آنها توجه کردند,
“شیب شش‌ماهه به‌طور نزدیک به حالت خنثی (و در حال کاهش) است، که نشان‌دهندهٔ پوشش ریسک رویدادهای کوتاه‌مدت در کنار موضع خنثی میان‌مدت است—شرایطی که ما فکر می‌کنیم از محیط ‘خرید در افت’ حمایت می‌کند.”
منبع: Coinbase/Glassnode (شیب ۲۵-دلتا گزینه‌های ETH)
افزایش جزئی در تنوع یک‌ماهه (آبی) برای شیب ۲۵ دلتا، حق بیمهٔ کمی برای پوت‌ها (شرط‌های نزولی، پوشش ریسک) نسبت به کال‌ها (شرط‌های صعودی) نشان داد.
اما تنوع شش‌ماهه (خاکستری) در حال کاهش بود (کاهش تقاضا برای شرط‌های نزولی). این به این معنی بود که با وجود کمی احتیاط در کوتاه‌مدت، چشم‌انداز میان‌مدت به سمت سه‌ماههٔ چهارم نسبتاً مثبت بود.
داده‌های دیگر نیز از موضع مثبت حمایت کردند.
تمایل به لوریج بلندمدت، اما بازار هنوز داغ نیست
قابل توجه است که در زمان انتشار، حجم باز (OI) در بازار Futures به رکوردهای بالای نزدیک به ۳۰ میلیارد دلار رسیده بود. علاوه بر این، نرخ‌های تأمین دائمی مثبت بودند، وضعیتی که تحلیلگران Coinbase به رهبری دیوید دوونگ گفتند،
“نشان‌دهندهٔ رژیم لوریج بلندمدت است که می‌تواند ادامهٔ روند را تغذیه کند اما ریسک تصفیه را در اطراف کاتالیزورهای منفی افزایش می‌دهد.”
منبع: Coinbase
این به این معنی بود که ETH علاقهٔ حدس و گمان عظیمی داشت—نشانه‌ای صعودی. علاوه بر این، نرخ‌های تأمین زیر ۰.۰۴-۰.۰۶ بودند که بالاترین قیمت محلی قبلی در ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ را مشخص می‌کردند.
به‌طور ساده، بازار داغ نبود (کمتر حبابی)، بنابراین نگرانی در بازار Futures وجود نداشت.
در نهایت، نمرهٔ MVRV Z، یک مدل ارزیابی، عدد ۲ را نشان داد، بر خلاف سطوح ۴-۷ که در اوج‌های چرخهٔ قبلی مشاهده شده بود.
به‌طور خلاصه، آلت‌کوین هنوز فضای رشد دارد اگر الگوهای گذشته تکرار شوند. در واقع، کاهش اخیر ۲۵bps نرخ فدرال یک کاتالیزور دیگر برای تمایل به ریسک بود، دوونگ افزود.
منبع: Coinbase
در نمودارهای قیمت، ETH به‌طور فشرده بین ۵K و ۴K دلار در حال نوسان بوده است. کانال فشرده می‌تواند به یک سکوی پرش به سمت هدف ۵.۵K دلار در صورت شکست صعودی تبدیل شود.
منبع: ETH/USDT، TradingView
با این حال، دوونگ هشدار داد که مقدار زیادی ETH که منتظر غیرمستقر شدن است، می‌تواند در صورت عدم قفل یا جذب توسط شرکت‌های خزانه، فشار فروش میان‌مدت ایجاد کند.
“اگر ETH خارج شده دوباره استیک شود یا به نگهداری نهادی بازگردانده شود، ما فکر می‌کنیم تأثیر عمدتاً خنثی خواهد بود. اما اگر سهم معناداری به صرافی‌ها منتقل شود، بازار یک منبع جدید از عرضهٔ بالقوه را به ارث می‌برد.”
