نکات کلیدی
ترس اصلی درباره سهام توکنشده چیست؟
نگرانی این است که اعطای معافیتها به شرکتهای کریپتو اجازه دهد تا از قوانین عبور کنند و در نتیجه سرمایهگذاران بدون برخورداری از حمایتهای قانونی ضروری مالکیت مستقیم، به سهام دسترسی پیدا کنند.
کدام گروه بزرگ رهبری مخالفت را بر عهده دارد؟
فدراسیون جهانی بورسها (WFE) شامل بورسهایی مانند نزدک و بورس آلمان است.
بورسهای جهانی به شدت در برابر تلاشهای شرکتهای کریپتو برای فروش سهامهای “توکنشده” به سرمایهگذاران خردهفروشی مقاومت میکنند.
بورسهای جهانی در مقابل SEC
یک ائتلاف، شامل بازیگران بزرگ آمریکایی، به طور رسمی به SEC هشدار داد که اعطای معافیتهای نظارتی ویژه به این شرکتهای کریپتو به سرمایهگذاران روزمره آسیب میزند و اعتبار بازار را به خطر میاندازد.
در نامهای که این هفته ارسال شد، بورسها با طرح احتمالی SEC برای اعطای معافیتهایی که به پلتفرمهای غیر کارگزاری کریپتو اجازه میدهد توکنهای مرتبط با سهام فهرستشده را بفروشند، مخالفت کردند.
آنها استدلال میکنند که این اقدام به شرکتها اجازه میدهد تا از قوانین قدیمی که دههها برقرار بودهاند، عبور کنند و دسترسی به سهام را بدون حمایتهای قانونی ضروری مالکیت مستقیم ارائه دهند، با وجود اینکه حامیان کریپتو معتقدند این اقدام برای نوآوری ضروری است.
برای کسانی که مطلع نیستند، این درگیری بر روی “معافیت نوآوری” پیشنهادی SEC متمرکز است که رئیس آن، پل آتکینز، پیشنهاد میکند به شرکتهای کریپتو اجازه دهد از قوانین موجود اوراق بهادار معاف شوند تا مدلهای کسبوکار جدید را آزمایش کنند.
فدراسیون جهانی بورسها در مخالفت
با این حال، فدراسیون جهانی بورسها (WFE)، شامل نزدک و بورس آلمان، به شدت با این معافیت مخالفت میکند.
در این راستا، ناندینی سوکومار، مدیرعامل WFE، از SEC خواست که گفت،
“SEC باید از اعطای معافیت به شرکتهایی که در تلاشند اصول نظارتی را که دههها بازارها را محافظت کردهاند، دور بزنند، خودداری کند.”
این گروه استدلال میکند که این معافیت اعتبار بازار و حفاظت از سرمایهگذاران را به خطر میاندازد و به پلتفرمهای غیرقانونی اجازه میدهد که به طور مستقیم با بورسهای معتبر و مطابقتپذیر رقابت کنند.
هسته این بحث به سهامهای توکنشده، توکنهای کریپتو که به سهامهای فهرستشده متصل هستند، مربوط میشود.
شرکتهای کریپتو آنها را برای دسترسی آسانتر به سهام تبلیغ میکنند، اما WFE نگران است که این توکنها از حمایتهای اساسی سرمایهگذاران که از طریق یک کارگزار ثبتشده به دست میآید، محروم باشند.
این درگیری داخلی SEC بازتابی از یک چالش نظارتی جهانی بزرگتر است.
WFE استدلال میکند که بدون “زمین بازی برابر” و پایبندی به همان قوانین، معافیتها یک بازار دو-tier ایجاد میکنند که ایمنی سرمایهگذاران را به خطر میاندازد.
جیمز آولیف از WFE اضافه کرد که از آنجا که بازارهای سهام فعلی “بسیار، بسیار کارآمد” هستند، بورسهای سنتی هنوز مزایای روشنی که هزینههای انتقال معاملات سهام به بلاکچین را جبران کند، پیدا نکردهاند.
“ما و پلتفرمهای کریپتو باید در یک زمین بازی برابر رقابت کنیم؛ ما باید تحت همان قوانین قرار بگیریم.”
علاوه بر این؟
این موضوع با هشدار اخیر هیئت ثبات مالی (FSB) همزمان بود که اخطار داد که عدم تقارن در تنظیم مقررات جهانی کریپتو خطر قابل توجهی برای ثبات مالی به همراه دارد.
با وجود پیشرفت در مناطقی مانند ایالات متحده (با قانون GENIUS برای استیبلکوینها) و اتحادیه اروپا (MiCA)، FSB اشاره میکند که پاسخ جهانی همچنان پراکنده است و تنها چند حوزه قضایی به طور کامل توصیههای خود را در سال 2023 اجرا کردهاند.
با رسیدن عرضه استیبلکوینها به رکورد 302 میلیارد دلار، FSB سال 2026 را به عنوان “مهلت بحرانی” برای پر کردن این شکافها اعلام میکند.
در نهایت، چه در سطح داخلی و چه جهانی، چالش این است که اطمینان حاصل شود که داراییهای دیجیتال با حفاظتهای نظارتی قوی و یکسان ادغام شوند.
