نکات کلیدی
چرا نوسان پایین بیتکوین برای بازی اهرمی سایلور بد است؟
این موضوع تقاضا برای بدهی قابل تبدیل که استراتژی برای خرید بیشتر BTC استفاده میکند را کاهش میدهد.
این موضوع چگونه میتواند بر ارزش BTC تأثیر بگذارد؟
به گفته تحلیلگران کوینبیس، این میتواند احتیاط کوتاهمدت را به همراه داشته باشد.
قیمت بیتکوین [BTC] اخیراً کمتر نوسان داشته است، که میتواند بر استراتژی (که قبلاً میکرو استراتژی نامیده میشد) تأثیر بگذارد. در واقع، شاخص نوسان 90 روزه (که نوسانات قیمت را در یک دوره 90 روزه پیگیری میکند) به پایینترین سطح خود در سال 2025 کاهش یافته است.
کارشناسان کاهش نوسانات قیمت را به افزایش نهادینه شدن این دارایی از طریق ETFها (صندوقهای قابل معامله در بورس) و خزانهداریهای شرکتی مرتبط دانستهاند.
چگونه استراتژی سایلور بر ارزش BTC تأثیر خواهد گذاشت؟
متأسفانه، روند نوسان پایین میتواند بر برنامههای خرید BTC مایکل سایلور تأثیر بگذارد، بهطور خاص اشاره کرد تحلیلگر الکس کروگر.
“کاهش نوسان، این گزینهها (که در بدهی قابل تبدیل نهفتهاند) را کمارزشتر میکند و مجبور میکند MSTR شرایط کمتری را ارائه دهد، که توانایی آن برای افزایش داراییهای بیتکوین را محدود میکند.”
منبع: X
او افزود که “عصر MSTR” که BTC را به بالا میبرد به پایان رسیده است.
استراتژی (MSTR) بهطور سنتی به بدهیهای قابل تبدیل و عرضههای سهام برای تأمین مالی خریدهای BTC متکی بوده است. وقتی نوسان بالا بود، گزینههای خرید نهفته در آن بدهیها افزایش ارزش پیدا میکردند و به استراتژی اهرم ارزانتری برای جمعآوری BTC میدادند.
اما نوسان کم، عکس این را به وجود میآورد و بر یکی از برنامههای تأمین مالی استراتژی برای خرید BTC تأثیر میگذارد.
منبع: X
اگر این روند ادامه یابد، این شرکت ممکن است تنها با عرضههای سهام برای تأمین مالی خریدهای بعدی BTC باقی بماند.
اما ارزش خالص دارایی بازار (mNAV) یا ارزش نسبی داراییهای BTC زیرین نیز کاهش یافته و به 1.1X رسیده است. اگر این معیار زیر 1 برود، تأمین مالی از طریق فروش سهام نیز ممکن است با مشکل مواجه شود. بهطور کلی، این میتواند روند خرید BTC استراتژی را مختل کند.
از زمان تغییرات عظیم قیمت 21 هزار دلاری BTC در ژوئیه، جمعآوری استراتژی نیز در نیمه دوم سال کاهش یافته است.
تقاضای DAT کاهش مییابد در حالی که جمعآوری استراتژی متوقف شده است
منبع: CryptoQuant
در واقع، تحلیلگران کوینبیس هشدار دادند که تقاضای BTC از شرکتهای خزانهداری دارایی دیجیتال (DAT) در دو هفته گذشته غایب بوده و میتواند بر بهبودی کوتاهمدت BTC تأثیر بگذارد.
“خرید DAT برای BTC نشان داده نشده و بهطور محدود برای ETH متمرکز شده است، که احتیاطی را از سوی بازیگران بزرگ پس از شستشوی اهرم، حتی در سطوح فعلی “حمایت” نشان میدهد.”
منبع: Coinbase
طبق نمودار پیوست شده، DATهای BTC در ماه اوت تقاضای قابل توجهی را ثبت کردند.
پیشنهادات در سپتامبر حاشیهای بودند، در حالی که در اکتبر تقریباً بهطور کامل ناپدید شدند. در واقع، بازیگران خردهفروش بیش از 17 میلیارد دلار در DATها را از دست دادهاند.
به عنوان یکی از بزرگترین خطوط تقاضا برای BTC، در کنار ETFها، کاهش فعالیت DATها میتواند یک ریسک کوتاهمدت برای این دارایی باشد، تحلیلگران کوینبیس اضافه کردند.
“ما فکر میکنیم این موضوع نیاز به موقعیتگیری محتاطانهتری در کوتاهمدت دارد، زیرا بازار در زمانی که بزرگترین ترازنامههای اختیاری کنار گذاشته شدهاند، به نظر شکنندهتر میرسد.”
در همین حال، BTC در زمان نگارش با قیمت 111.6 هزار دلار معامله میشود، پیش از بهروزرسانیهای کلان کلیدی از جمله تصمیم نرخ فدرال و جلسه تعرفههای ایالات متحده و چین.
