MSTR، سهام عمومی استراتژی مایکل سیلور، در ۱۲ ماه گذشته ۷۹.۱۷ درصد کاهش یافته است.
در واقع، پس از افت ۳.۵۳ درصدی در روز گذشته، در زمان نگارش این مطلب، این سهام به قیمت ۹۴.۰۳ دلار معامله میشد.
این کاهش به دلیل تغییر استراتژی از انباشت فعال بیتکوین به مدیریت سرمایه دفاعی رخ داد. با این حال، فروش محدود بیتکوین تنها بخشی از کل داراییهای آن را نمایان میکرد.
دینامیک بازار فعلی استراتژی
پس از فروش اولیه ۳۲ بیتکوین [BTC] در ژوئن ۲۰۲۶، استراتژی در ژوئیه ۳۵۸۸ بیتکوین دیگر فروخت. اکنون استراتژی ۸۴۳,۷۷۵ BTC در اختیار دارد که ارزش آن ۵۳ میلیارد دلار است و در ژوئیه هیچ خرید جدیدی نداشته است.
۳,۶۲۰ BTC فروخته شده تنها ۰.۴۳ درصد از داراییهای باقیمانده استراتژی را تشکیل میدهد. بنابراین، این فروشها نشاندهنده مدیریت نقدینگی به جای خروج گسترده از بیتکوین بود.
علاوه بر این، با عدم خرید مجدد سهام در آن زمان، استراتژی همچنین ۴.۸۲ میلیون سهم MSTR را از طریق برنامه سهام در بازار (ATM) خود فروخت و حدود ۴۶۶.۷ میلیون دلار عایدی خالص به دست آورد.
به طرز شگفتانگیزی، یک گزارش ۸-K اخیر نشان داد که ذخیره دلار آمریکا شرکت، که یک ذخیره نقدی برای پوشش پرداختهای بهره بدهی و سود سهام ترجیحی است، به ۳.۰ میلیارد دلار افزایش یافته است.
تغییر برنامهها
در همین حال، CryptoQuant نیز به تغییر مدل استراتژی اشاره کرده و بیان کرده است که این شرکت رویکرد محتاطانهتری در مدیریت سرمایه اتخاذ کرده است.
با افزایش ذخیره دلار آمریکا از ۱.۴۴ میلیارد دلار به ۳.۰ میلیارد دلار، این شرکت به طور موقت خرید بیتکوین را متوقف کرده و به تقویت ترازنامه خود پرداخته است.
به دلیل این افزایش ذخیره نقدی، این شرکت توانسته است سود سالانه STRC را به ۱۲ درصد افزایش دهد و پوشش پرداختهای سود سهام را از حدود ۱۴ ماه به تقریباً ۲۹ ماه نزدیک به دو برابر کند.
اگرچه سهام STRC از حدود ۷۵ دلار به ۸۵ دلار بازگشته است، CryptoQuant معتقد است که مشکل بزرگ بعدی این شرکت تعیین زمان شروع دوباره خرید بیتکوین و اینکه آیا باید برخی از داراییهای خود را در بازار صعودی بعدی بفروشد تا سود را قفل کند، به جای پایبندی به رویکرد خرید و نگهداری است.
همانطور که انتظار میرفت، پیتر شیف از این فرصت استفاده کرده و به انتقاد از مورد سرمایهگذاری MSTR پرداخته و گفت،
حامیان استراتژی سیلور
با این حال، همه با انتقاد شیف موافق نبودند، زیرا جادوگر بیتکوین آدام لیوینگستون ادعا میکند که اگر استراتژی دوباره به طور فعال از طریق سهام ترجیحی STRC پول جمع کند، گزینههای خرید میتوانند بالاترین بازده را داشته باشند.
لیوینگستون معتقد است که استراتژی میتواند قیمت بیتکوین به ازای هر سهم را بدون رقیق کردن سهامداران عمومی افزایش دهد اگر بتواند خریدهای بیتکوین را با سهام ترجیحی تأمین کند به جای اینکه سهام عمومی بیشتری از MSTR صادر کند. این امر گزینههای خرید MSTR را به ویژه جذاب میکند.
گزینههای خرید MSTR به سلاحی تبدیل میشود اگر ماشین STRC دوباره راهاندازی شود
اگرچه او سناریوهای بالقوه بازیابی را ارائه میدهد، اما همچنین اشاره میکند که اینها تنها تخمینهای حدسی هستند و نتیجهگیری میکند که این پست «سرگرمی مالی» است و نه مشاوره سرمایهگذاری.
این موضوع همزمان با این است که سیلور به تازگی به بیتکوین پرداخته و بهترین حالت را زمانی که گفت,
پذیرش بیتکوین توسط بانکهای بزرگ در حال تسریع است، اما هنوز زود است: ۳۲ درصد به طور کلی بر اساس شاخص اندازهگیری شده است.
خلاصه نهایی
- استراتژی تنها ۰.۴۳ درصد از بیتکوینهای باقیمانده خود را فروخته و ذخیره دلار آمریکا خود را دو برابر کرده است.
- تأمین مالی STRC میتواند خریدهای بیتکوین را دوباره آغاز کند، اما رقیق شدن MSTR همچنان ریسک اصلی سهامداران است.
