نکات کلیدی
آیا استراتژی میتواند بدهی خود را پوشش دهد؟
بله. طبق گفته این شرکت، نسبت دارایی به بدهی آن ۵.۹ برابر است اگر قیمت بیتکوین به ۷۴ هزار دلار کاهش یابد و ۲ برابر اگر به ۲۵ هزار دلار سقوط کند.
واکنش جامعه به این اطمینان چگونه بود؟
سرمایهگذاران همچنان بدبین هستند زیرا بررسی حذف MSCI بر چشمانداز میانمدت MSTR سایه افکنده است.
استراتژی مایکل سیلور (Nasdaq: MSTR) در حالت جنگ است. این شرکت در حال مقابله با فشار دوگانه ناشی از تهدید حذف از شاخص MSCI و ترسهای مرتبط با تعهدات بدهی خود در صورت کاهش قیمت بیتکوین است.
در مورد اخیر، این شرکت اطمینان داد که دارایی کافی برای پوشش تعهدات بدهی خود دارد، حتی اگر بیتکوین به قیمت تمامشده خود یعنی ۷۴ هزار دلار کاهش یابد یا بیشتر سقوط کند.
“اگر قیمت بیتکوین به میانگین قیمت تمامشده ما یعنی ۷۴ هزار دلار کاهش یابد، ما هنوز ۵.۹ برابر دارایی نسبت به بدهی قابل تبدیل داریم که به آن رتبهبندی بیتکوین بدهی خود میگوییم. در قیمت ۲۵ هزار دلار بیتکوین، این نسبت ۲.۰ خواهد بود.”
منبع: استراتژی
استراتژی خریدهای بیتکوین خود را از طریق سرمایهگذاری که از طریق بدهی یا فروش سهام اصلی MSTR و سایر سهام ممتاز (که تعهدات متفاوتی دارند) تأمین میکند.
برای بدهی قابل تبدیل، استراتژی ۸.۲ میلیارد دلار بدهی دارد که اولین سررسید آن در سپتامبر ۲۰۲۸ خواهد بود.
اگر تعهدات مرتبط با سهام ممتاز را در نظر بگیریم، مجموع بدهی به ۱۵.۹ میلیارد دلار میرسد. در مقایسه با مجموع داراییهای خود، استراتژی نسبت ۳.۶ برابر دارایی برای پوشش تعهدات خود در صورت کاهش قیمت بیتکوین به ۷۴ هزار دلار را گزارش کرده است.
واکنشهای بازار به بهروزرسانی بدهی استراتژی
با این حال، اطمینان استراتژی با بدبینی مواجه شد. یکی از منتقدان ادعا کرد که بحران این شرکت، تراژدی کریپتو خواهد بود.
تحلیلگر دیگری به نام ریتش گفت که این شرکت در حال آمادهسازی برای یک ‘استراتژی بازار خرسی’ است.
در واقع، یکی دیگر از کاربران، نبراسکانی گونر، گفت،
“خندهدار است که آنها باید به همه توضیح دهند که چقدر بیش از حد اعتبار گرفتهاند.”
شاید یکی از نکات منفی کاهش قیمت بیتکوین به زیر ۷۴ هزار دلار یا به ۲۵ هزار دلار این باشد که داراییهای کریپتویی استراتژی نسبت به ارزش شرکت، یا mNAV، به نزدیک صفر خواهد رسید.
این میتواند نشانهای بسیار منفی باشد و mNAV میتواند با خرید مجدد سهام، چه از طریق فروش داراییهای بیتکوین یا گرفتن بدهی بیشتر، افزایش یابد.
در همین حال، بررسی MSCI در اواسط ژانویه ۲۰۲۶ از MSTR میتواند سرنوشت این شرکت را تعیین کند.
با توجه به تأثیر استراتژی و خزانههای کریپتویی بر بیتکوین و بازار گستردهتر کریپتو، این بهروزرسانی میتواند مسیر کریپتو را در میانمدت تعیین کند.
با این حال، استراتژی ۶۴۱,۶۹۲ بیتکوین دارد که توسط Coinbase و Fidelity نگهداری میشود؛ اما تنها ۹۲٪ از این موجودی بهصورت زنجیرهای قابل ردیابی است، طبق گفته Arkham.
در زمان نگارش این مطلب، بیتکوین با قیمت ۸۷ هزار دلار معامله میشد که حدود ۱۵٪ از قیمت تمامشده استراتژی یعنی ۷۴ هزار دلار فاصله دارد.
