با وجود بازگشت اخیر، خطرات تسلیم هنوز به طور کامل از بین نرفته است.
در واقع، بزرگترین خطر هنوز به نظر میرسد که از سوی نهادها باشد. اگرچه بیتکوین [BTC] تثبیت شده است، اما سهام Strategy [MSTR] همچنان ۷۰٪ پایینتر از سطوح Q3 2025 خود معامله میشود که فشار مداوم بر ترازنامه را نشان میدهد.
در نتیجه، زیانهای تحققنیافته همچنان قابل توجه باقی ماندهاند. بر اساس برآوردهای فعلی، MSTR حدود ۶ میلیارد دلار زیان تحققنیافته بر روی ۷۱۷ هزار بیتکوین خود دارد که با میانگین هزینه ۷۶ هزار دلار خریداری شده است. این تقریباً ۱۱٪ بالاتر از قیمت فعلی بیتکوین است.
منبع: FactSet
با توجه به این وضعیت، موقعیتگیری معاملهگران در اطراف MSTR شروع به منطقی شدن میکند.
همانطور که نمودار بالا نشان میدهد، Strategy اکنون به پرمعاملهترین سهام کوتاه در بازار تبدیل شده است. موقعیت خالص کوتاه نزدیک به ۴.۸۵ میلیارد دلار است که تقریباً ۱۰-۱۱٪ از کل ارزش بازار آن را نمایان میکند.
به زبان ساده، بازار به سمت نزولی متمایل است. علاقه کوتاه بالا در MSTR نشان میدهد که معاملهگران برای کاهش بیشتر موقعیتگیری میکنند، حتی پس از کاهش ۷۰٪ سهام. از منظر تکنیکی، این تمایل چندان غیرمنطقی نیست، زیرا ساختار همچنان شکننده باقی مانده است.
با این حال، زمانبندی این موقعیتگیری کلیدی است. اگر این بازگشت در بیتکوین بیشتر از یک تنظیم مجدد تصفیه باشد و به جای آن یک معکوس صعودی پایدار را تأیید کند، آیا فشار صعودی بیشتری بر روی موقعیتهای کوتاه MSTR خواهد بود؟
علاقه کوتاه رکوردی در MSTR با افزایش شتاب BTC
به نظر میرسد بازار در حال بازنگری شتاب کریپتو است.
پس از یک هفته گمانهزنی در مورد دستکاری ادعایی Jane Street، این شرکت به تازگی مورد شکایت قرار گرفت که باعث شد تحلیلگران این را یک لحظه بازنگری بنامند، به ویژه اکنون که فشار فروش فوری کاهش یافته است.
اعداد این را تأیید میکنند. بلافاصله پس از این خبر، بیتکوین ۲,۰۰۰ دلار افزایش یافت و تقریباً ۱۲۰ میلیون دلار از موقعیتهای کوتاه را تنها در ۳۰ دقیقه از بین برد. آلتکوینها نیز پیروی کردند و تقریباً ۳٪ در کل افزایش یافتند، در حالی که MSTR ۸.۸۶٪ افزایش یافت که قویترین افزایش یکروزه آن در بیش از یک هفته بود.
منبع: TradingView (MSTR/USDT)
در این وضعیت، خرسها به وضوح در حال عقبنشینی هستند.
با شتاب نهادها که به تدریج بازمیگردد، خوشه کوتاه بیتکوین (حدود ۵۰ میلیون دلار در موقعیتها نزدیک به ۷۰ هزار دلار) احتمالاً به تمرکز اصلی گاوها تبدیل خواهد شد و درهای بیشتری را برای افزایش BTC باز خواهد کرد.
نتیجه؟ MSTR که اکنون به مقاومت ۱۴۰ دلاری خود نزدیک میشود، به نظر میرسد که آماده یک شکست است. اینجاست که علاقه کوتاه رکوردی کلیدی میشود: با افزایش شتاب بازار، این موقعیتهای کوتاه MSTR در معرض خطر بالاتری از فشار قرار دارند.
در نتیجه، این نشان میدهد که چرا داراییهای بیتکوین MSTR در Q2 آماده گسترش هستند.
خلاصه نهایی
- با ۶ میلیارد دلار زیان تحققنیافته بر روی ۷۱۷ هزار بیتکوین و علاقه کوتاه رکوردی، MSTR از نظر تکنیکی شکننده است.
- افزایشهای اخیر بیتکوین خرسها را در خطر قرار میدهد و نشان میدهد که چرا داراییهای بیتکوین MSTR احتمالاً در Q2 بیشتر خواهند شد.
