نقدینگی معمولاً مرز بین کف بازار و یک دوره طولانی نزولی را مشخص میکند.
منطق این موضوع ساده است: در یک بازار ریسکگریز، سرمایه میتواند یا به حاشیه برود یا به طور کلی از اکوسیستم کریپتو خارج شود.
درک تفاوت بین این دو رفتار کلید شناسایی این است که آیا بازار به سمت کف نزدیک میشود یا وارد یک دوره نزولی عمیقتر میشود.
قابل توجه است که در اینجا جریانهای اخیر استیبلکوینها مورد توجه قرار میگیرد. همانطور که نمودار زیر نشان میدهد، ارزش بازار استیبلکوینها از ماه مه تقریباً ۱۰ میلیارد دلار کاهش یافته است، با خروج ۷.۷ میلیارد دلار فقط در ژوئن، که بزرگترین انقباض ماهانه از زمان سقوط ترا-لونا در مه ۲۰۲۲ محسوب میشود.
به عبارت دیگر، بازار کریپتو دو ماه متوالی خروج نقدینگی را تجربه کرده است، به طوری که ژوئن بزرگترین خروج استیبلکوین در چهار سال اخیر را ثبت کرده است.
این یک نشانه قوی است که بازار همچنان در یک مرحله ریسکگریز قرار دارد و شباهتهای واضحی با شرایط نقدینگی که در دوره نزولی ۲۰۲۲ مشاهده شد، دارد.
از نظر فنی، این انقباض نقدینگی با اصلاح ۳.۶ درصدی بیتکوین در ماه مه و کاهش ۲۰.۴۵ درصدی در ژوئن همراستا بوده است.
به طور کلی، این سیگنالها نشان میدهند که اصلاح فعلی BTC کمتر شبیه به یک فرآیند کفسازی است و بیشتر شبیه به نوعی ضعف ناشی از نقدینگی است که دوره نزولی ۲۰۲۲ را تعریف کرد.
سوال بعدی این است که آیا این روند در حال تغییر است؟
تسلط استیبلکوینها به کف بعدی بیتکوین اشاره دارد
معمولاً یک محیط ریسکگریز سرمایه را به سمت داراییهای امن سنتی سوق میدهد.
با این حال، این بار چنین اتفاقی نیفتاد. طلا در پایان ماه مه ۱.۶ درصد و در ژوئن ۱۱.۷۳ درصد کاهش یافت؛ حتی استیبلکوینها نیز بزرگترین خروج ماهانه خود را ثبت کردند.
به عبارت دیگر، سرمایهای که از استیبلکوینها خارج شده به طلا منتقل نشده است، که نشان میدهد سرمایهگذاران به سادگی از یک دارایی دفاعی به دارایی دیگر منتقل نشدهاند.
به گفته AMBCrypto، این واگرایی میتواند یکی از سیگنالهای کلیدی برای نظارت در این چرخه باشد. همانطور که نمودار زیر نشان میدهد، تسلط استیبلکوینها (STABLE.D) تاکنون در این ماه ۶.۵ درصد کاهش یافته است، در حالی که در دو ماه گذشته بیش از ۲۰ درصد افزایش یافته بود.
در همین حال، تسلط بیتکوین (BTC.D) همچنان در حدود ۶۰ درصد باقی مانده است، با اینکه در همین دوره تقریباً ۳ درصد کاهش یافته است.
به طور کلی، این سیگنالها نشان میدهند که انقباض نقدینگی که در ماههای مه و ژوئن تسریع شده بود، ممکن است در حال کند شدن باشد.
مهمتر اینکه، با توجه به اینکه BTC.D هنوز نزدیک به ۶۰ درصد باقی مانده و هیچ چرخش معناداری به سمت طلا وجود ندارد، سرمایه عمدتاً «متمرکز بر بیتکوین» باقی مانده است. این یک تغییر قابل توجه از دوره نزولی ۲۰۲۲ است، جایی که نقدینگی به طور کلی از داراییهای ریسکی خارج شد به جای اینکه در بیتکوین متمرکز بماند.
بنابراین، اگر STABLE.D به کاهش خود ادامه دهد، این نشان میدهد که سرمایهای که در حاشیه قرار دارد به تدریج به بازار بازمیگردد. این موضوع باعث میشود که کف در STABLE.D یکی از سیگنالهای کلیدی برای نظارت باشد، زیرا ممکن است با پیدا کردن کف توسط بیتکوین و شروع حرکت بعدیاش همزمان شود.
خلاصه نهایی
- ژوئن بزرگترین خروج استیبلکوینها در چهار سال اخیر را ثبت کرد، اما پول به طلا منتقل نشد، که نشان میدهد سرمایهگذاران در حاشیه باقی ماندهاند.
- با کاهش STABLE.D و حفظ BTC.D در نزدیکی ۶۰ درصد، کف در تسلط استیبلکوینها میتواند نشانهای از حرکت بعدی بیتکوین به سمت بالا باشد.
