اگر کمی فاصله بگیریم، حرکت اخیر کریپتو چندان چشمگیر به نظر نمیرسد.
اما اگر جریانهای سرمایه را در کلاسهای دارایی اصلی مقایسه کنیم، تصویر متفاوتی نمایان میشود. از منظر فنی، سهامهای ایالات متحده و فلزات گرانبها در شروع سهماهه سوم عملکرد ضعیفی داشتهاند.
قیمت طلا تنها 0.74% افزایش یافته است. شاخص S&P 500 و NASDAQ در حال حاضر در وضعیت منفی قرار دارند و NASDAQ با کاهش 2.68% در ماه جولای پیشتاز این افت است.
در مقابل، ارزش کل بازار کریپتو در همین بازه زمانی بیش از 8% افزایش یافته است. با توجه به زمینه کلان فعلی، این واگرایی حتی بیشتر معنا پیدا میکند.
همانطور که در نمودار زیر مشاهده میشود، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه جولای به 4% کاهش یافته است، که پایینترین سطح جدیدی پس از بزرگترین کاهش ماهانه تورم PPI ایالات متحده از آوریل 2025 است.
تاریخاً، اینگونه کاهش در انتظارات افزایش نرخ بهره موجب حرکات قوی ریسکپذیری شده است، زیرا سرمایهگذاران از داراییهای امن خارج شده و به بازارهای با ریسک بالاتر بازمیگردند.
اما این بار، به نظر میرسد کریپتو پیشتاز این حرکت است و حتی از سهامهای ایالات متحده نیز بهتر عمل میکند و نشاندهنده تمایل قویتر به ریسک نسبت به دورههای قبلی است.
در این زمینه، چرخش مداوم از طلا به بیتکوین [BTC] ممکن است تازه آغاز شده باشد. نسبت BTC/XAU در سهماهه سوم بیش از 8.5% افزایش یافته و قویترین عملکرد سهماهه بیتکوین در برابر طلا از سهماهه دوم 2025 را نشان میدهد، زمانی که این نسبت بیش از 22% افزایش یافت.
با این حال، سیگنال واقعی تنها قدرت فنی نیست.
بلکه، این تغییر در جریانهای سرمایه است. با بهبود زمینه کلان، این چرخش “بنیادی” ممکن است به عنوان یک نشانگر پیشرو برای مرحله بعدی افزایش کریپتو ظاهر شود.
طلا توکنشده سیگنال جدیدی در دنیای کریپتو میدهد
یک همبستگی معکوس کلیدی در این چرخه در حال ظهور است.
همانطور که در بالا ذکر شد، کریپتو سرمایه بیشتری نسبت به فلزات گرانبها جذب میکند که با زمینه کلان فعلی تورم کاهشی همخوانی دارد.
اما آنچه که برجسته است، این است که تقاضا برای طلا توکنشده همچنان در حال افزایش است. به جای اینکه کاملاً از طلا خارج شوند، به نظر میرسد سرمایهگذاران در حال تغییر قرارگیری خود به سمت زنجیره هستند.
همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده، BlackRock BUIDL با 3.42 میلیارد دلار در TVL پیشتاز بخش RWA است و Circle’s USYC با 3.00 میلیارد دلار در رتبه دوم قرار دارد.
جالب اینجاست که Tether Gold (XAUT) اکنون با 2.87 میلیارد دلار در رتبه سوم قرار دارد که نشان میدهد تقاضا برای طلا در زنجیره حتی با کاهش قیمتهای طلا در بازار نقدی همچنان قوی است.
این روند را تقویت میکند، طلا توکنشده XAUa در XRP Ledger حجم معاملاتی بیش از 1 میلیون دلار را عبور کرده است.
به طور کلی، این حرکت معکوس بین کاهش قیمتهای طلا در بازار نقدی و افزایش فعالیت طلا در زنجیره نشان میدهد که چرخش سرمایه فراتر از معامله BTC/XAU است.
بلکه، به نظر میرسد سرمایهگذاران در حال انتقال قرارگیری خود به سمت زیرساختهای بلاکچین هستند که به یک تغییر “وسیعتر” در نحوه جریان سرمایه در بازار کریپتو اشاره دارد.
این، به نوبه خود، جریانهای طلا توکنشده را به شدت در کانون توجه قرار میدهد. اگر این چرخش ادامه یابد، میتواند یکی از قویترین سیگنالهای بنیادی برای مرحله بعدی ریسکپذیری کریپتو باشد، نه تنها یک نشانگر فنی دیگر.
خلاصه نهایی
- کریپتو سرمایه بیشتری نسبت به طلا و سهام جذب میکند و نشاندهنده تمایل قویتر به ریسک با بهبود شرایط کلان است.
- افزایش تقاضا برای طلا توکنشده میتواند نشانهای اولیه باشد که سرمایه بیشتری به سمت زنجیره در حال حرکت است، پیش از یک افزایش وسیعتر در بازار کریپتو.
