فروش شدید بیتکوین در هفته گذشته با افزایش فعالیتهای زنجیرهای مرتبط با ETF بیتکوین بلکراک همراه بوده است. دادههای بلاکچین نشان میدهد که انتقالات بزرگی به Coinbase Prime صورت گرفته است، زیرا بازخریدهای ETF افزایش یافته است.
دادههای آرکهام نشان میدهد که حداقل هشت انتقال مرتبط با IBIT به ارزش تقریبی 2,268 BTC به Coinbase Prime Deposit در یک بازه زمانی محدود انجام شده است.
این تحولات پس از یک دوره فشار شدید بازار رخ داد که در آن بیتکوین به سرعت از محدوده 80,000 دلار به سمت 60,000 دلار کاهش یافت و سپس تلاش کرد تا به آرامی به 70,000 دلار بازگردد.
بازخریدهای ETF بیتکوین با واریزهای Prime همراستا است
دادههای هفتگی ETF زمینه مهمی برای فعالیتهای زنجیرهای فراهم میکند. برای هفته منتهی به 6 فوریه، ETF بیتکوین بلکراک، IBIT، خروج خالص 115.14 میلیون دلار را ثبت کرد. این به معنای بازخریدهای تقریبی 1,600–1,700 BTC با قیمتهای موجود است.
در حالی که BTC واریز شده به Coinbase Prime از رقم خروج خالص بیشتر بود، این تفاوت با جریانهای تسویه ناخالص، استیجینگ موقت و بافرهای عملیاتی که معمولاً در مکانیزمهای ETF وجود دارد، سازگار است.
منبع: SoSoValue
نکته مهم این است که انتقالها به Coinbase Prime نشاندهنده فروش فوری در بازار نیست. Coinbase Prime به عنوان لایه نگهداری و اجرای ETF برای ایجاد و بازخریدها عمل میکند.
این بدان معناست که BTC معمولاً به عنوان بخشی از تسویه روتین به آنجا منتقل میشود قبل از اینکه هر گونه تصمیم نهایی اتخاذ شود.
حرکت قیمت بیتکوین به فشار ناشی از تصفیه اشاره دارد
حرکت قیمت بیتکوین در همین دوره، تفسیر مبتنی بر فشار را به جای فروش اختیاری تأیید میکند. فروش سریع و عمودی بود و با افزایش واضح حجم معاملات همراه بود که نشانههای حرکات ناشی از تصفیه را نشان میدهد.
شاخصهای مومنتوم فشار را به جای بهبودی منعکس کردند، به طوری که شاخص قدرت نسبی روزانه به منطقه اشباع فروش وارد شد و سپس زیر سطوح خنثی تثبیت شد.
منبع: TradingView
جهش بعدی به سمت 70,000 دلار فاقد پیگیری قوی بود، که نشاندهنده یک رالی تسکینی به جای معکوس شدن روند تأیید شده است. در این زمینه، خروجهای ETF به نظر میرسد که فشار نزولی را پس از وقوع تأیید کردهاند، نه اینکه به عنوان کاتالیزور حرکت عمل کرده باشند.
مکانیکهای تسویه، نه شرطبندیهای جهتدار
به طور کلی، توالی این رویدادها سازگار است: ابتدا فشار قیمت و تصفیه، سپس بازخریدهای ETF و BTC که برای تسویه به Coinbase Prime منتقل میشود.
هیچ مدرکی از دادههای موجود وجود ندارد که نشان دهد بلکراک در فروش خارج از کتاب یا فروش اختیاری فراتر از مکانیکهای استاندارد ETF دخالت کرده است.
با ادامه نوسانات بازار، جریانهای ETF و حرکات زنجیرهای مرتبط احتمالاً به نوسانات قیمت حساس خواهند بود. در حال حاضر، دادهها به فعالیتهای ناشی از تسویه اشاره دارد، نه تغییر در اعتقاد بلندمدت نهادها.
نتایج نهایی
- انتقالهای BTC مرتبط با بلکراک به Coinbase Prime با تسویه بازخرید ETF در حین فروش ناشی از تصفیه همراستا است.
- خروجهای ETF به نظر میرسد که ضعف قیمت را تأیید میکند، نه اینکه نشانهای از پایان بازار باشد.
