نکات کلیدی
آیا بیت‌کوین به پایان روند صعودی خود نزدیک شده است؟
خیر، داده‌ها نشان‌دهنده این است که هنوز فضای بیشتری برای رشد وجود دارد.
آیا نرخ‌های منفی تأمین مالی می‌توانند پیش‌بینی‌کننده‌ی رالی بعدی بیت‌کوین باشند؟
تاریخ اخیر نشان می‌دهد که بیت‌کوین معمولاً پس از منفی شدن نرخ‌های تأمین مالی، افزایش می‌یابد.
97% از عرضه بیت‌کوین [BTC] در سود بوده و دارندگان کوتاه‌مدت (STHs) در کانون توجه قرار دارند. در حالی که قیمت‌ها به نظر می‌رسد که به حد اشباع رسیده‌اند، داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهد که بازار ممکن است هنوز فضای بیشتری برای رشد داشته باشد.
پس آیا این آغاز پایان است… یا فقط شروع یک فشار نهایی؟
نشانه‌ها واضح است
معیار NUPL (سود/زیان خالص تحقق‌نیافته) در زمان انتشار به +0.52 رسیده است، سطحی که معمولاً نشان‌دهنده‌ی انتقال از خوش‌بینی به شیدایی کامل است.
در چرخه‌های گذشته مانند 2017 و 2021، این ناحیه به احساسات صعودی اوج‌گیری و افزایش‌های قیمتی بزرگ مرتبط بوده است.
منبع: CryptoQuant
با 97% از عرضه بیت‌کوین در سود، اعتماد سرمایه‌گذاران همچنان بالا باقی مانده است. اما این همچنین به این معنی است که بازار در حال شلوغ شدن است و هر گونه افزایش بیشتر ممکن است نیاز به تثبیت داشته باشد تا پایدار بماند.
نهنگ‌های جدید کنترل را به دست می‌گیرند
STHs اکنون 44% از سرمایه‌گذاری واقعی بیت‌کوین را تشکیل می‌دهند که یک رکورد تاریخی است. این تغییر نشان می‌دهد که LTHs در حال برداشت سود هستند در حالی که ورودکنندگان جدید به بازار با قدرت خرید جدی وارد می‌شوند.
منبع: CryptoQuant
معمولاً این انتقال کنترل در نزدیکی آخرین مرحله یک روند صعودی اتفاق می‌افتد. اما این بار ممکن است متفاوت باشد.
ورودهای قوی ETF، افزایش نقدینگی استیبل‌کوین و خریداران نهادی فشار فروش را جذب می‌کنند و نوعی شیدایی پایدارتر ایجاد می‌کنند.
نشانه بزرگ بعدی که باید به آن توجه کرد؟ کاهش تسلط STH می‌تواند موج جدیدی از انباشت بلندمدت را به ارمغان آورد.
جرقه پشت افزایش‌های بزرگ
اینجاست که موضوع جالب می‌شود.
هر بار که نرخ‌های تأمین مالی در بایننس منفی می‌شود، بیت‌کوین تمایل دارد که دوباره افزایش یابد – و این الگو در حال تکرار است. نرخ‌های منفی تأمین مالی معمولاً نشان‌دهنده این است که معامله‌گران به سمت نزولی تمایل دارند و شرایط ایده‌آلی برای یک رالی متضاد ایجاد می‌کند.
منبع: CryptoQuant
در آخرین باری که این اتفاق افتاد – در اکتبر 2023، سپتامبر 2024 و آوریل 2025 – BTC به سرعت از 28K به 73K، 57K به 108K و 95K به 123K افزایش یافت.
با کاهش نرخ‌های تأمین مالی و تثبیت قیمت‌ها در نزدیکی 115K، حرکت بزرگ بعدی ممکن است دوباره خرس‌ها را شگفت‌زده کند.
