بر اساس گزارش CoinGlass، قیمت بیتکوین اکنون بیشتر تحت تأثیر بازارهای مشتقه قرار دارد تا معاملات نقدی. این تغییر نشاندهنده یک تغییر ساختاری در نحوه حرکت این دارایی و نحوه انتقال ریسک در بازار است.
این گزارش نشان میدهد که قراردادهای آتی، سواپهای دائمی و گزینهها اکنون بخش عمدهای از فعالیتهای معاملاتی بیتکوین را تشکیل میدهند.
علاوه بر این، حجم مشتقات بهطور مداوم از حجم معاملات نقدی بیشتر است، حتی در دورههای نوسانات شدید قیمت.
در نتیجه، جهتگیری قیمت در کوتاهمدت بهطور فزایندهای تحت تأثیر موقعیتگیری، اهرم و رفتار هجینگ قرار دارد تا خرید یا فروش مستقیم بیتکوین.
حجم مشتقات بیتکوین از معاملات نقدی پیشی گرفته است
دادههای CoinGlass نشان میدهد که حجم مشتقات بیتکوین به چندین برابر فعالیت بازار نقدی رسیده است. این الگو در طول روندهای صعودی، اصلاحات و مراحل تجمیع حفظ شده است.
این عدم تعادل نشان میدهد که کشف قیمت، فرآیندی که در آن بازارها ارزش را تعیین میکنند، دیگر عمدتاً تحت تأثیر جریانهای نقدی نیست.
منبع: CoinGlass
در عوض، قراردادهای آتی و دائمی بهطور فزایندهای حرکات قیمت را هدایت میکنند، در حالی که بازارهای نقدی پس از تثبیت حرکتهای جهتدار واکنش نشان میدهند.
این تغییر از چرخههای قبلی متفاوت است، زمانی که تجمیع یا توزیع پایدار نقدی نقش واضحتری در جهت روند ایفا میکرد.
قراردادهای آتی و گزینهها اکنون حرکات قیمت کوتاهمدت را هدایت میکنند
این گزارش همچنین بر تأثیر فزاینده بازارهای گزینهها و قراردادهای آتی تأکید میکند، بهویژه با افزایش مشارکت نهادها.
فعالیت هجینگ مرتبط با ETFها، رویدادهای کلان اقتصادی و مدیریت نوسانات بهطور فزایندهای مشهود شده است. این امر به شرکتهای بزرگ اجازه داده تا نظرات جهتدار خود را بدون انجام معاملات در بیتکوین نقدی ابراز کنند.
این تغییر کمک میکند تا توضیح دهد چرا حرکات اخیر بازار در ظاهر ملایم به نظر میرسند. پیشرفتها و اصلاحات قیمت اغلب بدون افزایش متناسب در حجم نقدی رخ دادهاند.
این حرکت نشان میدهد که موقعیتگیری اهرمی و مشتقات، بهجای ورود سرمایه جدید، تغییرات حاشیهای قیمت را هدایت میکند.
حرکت آرام قیمت، ریسکهای نهفته را پنهان میکند
با وجود تسلط فزاینده مشتقات، نوسانات واقعی در بیتکوین برای مدتهای طولانی نسبتاً ملایم باقی مانده است. دادههای CoinGlass نشان میدهد که علاقه باز بالا در کنار نوسانات فشرده وجود دارد.
این ترکیب نشان میدهد که ریسک در سیستم ذخیره شده است تا اینکه حل و فصل شود.
این شرایط میتواند ظاهری از ثبات ایجاد کند. با این حال، همچنین احتمال تغییرات ناگهانی قیمت را افزایش میدهد، زمانی که موقعیتگیری شلوغ میشود یا زمانی که کاهش اهرم اجباری رخ میدهد.
در این محیط، اصلاحات قیمت بیشتر احتمال دارد که توسط استرس تأمین مالی یا زنجیرههای تصفیه تحریک شود تا تغییرات تدریجی در تقاضای نقدی.
ساختار بازار متفاوت از چرخههای قبلی
این گزارش بر تمایز چرخه فعلی بیتکوین نسبت به چرخههای قبلی تأکید میکند. بهطور تاریخی، نقاط عطف اصلی بازار اغلب با تسلیم یا تجمیع ناشی از نقدی مرتبط بودهاند.
امروز، نقاط عطف بهطور فزایندهای به تغییرات در موقعیتگیری مشتقات، دینامیک انقضای گزینهها و تنظیم مجدد اهرم مرتبط هستند.
با ادامه بلوغ بیتکوین بهعنوان یک دارایی مالی، رفتار آن شروع به شباهت به ابزارهای سنتی معاملهشده در کلان کرده است، جایی که بازارهای مشتقه نقش مرکزی در شکلگیری قیمت ایفا میکنند.
این موضوع چه معنایی برای بازار دارد
برای معاملهگران و سرمایهگذاران، CoinGlass پیشنهاد میکند که نظارت بر معیارهای مشتقات بهمراتب مهمتر از ردیابی تنها جریانهای نقدی شده است.
در حالی که بازارهای نقدی هنوز برای دینامیک عرضه بلندمدت اهمیت دارند، حرکات قیمت کوتاهمدت اکنون بیشتر به نحوه موقعیتگیری ریسک حساس است تا اینکه چقدر بیتکوین بهطور مستقیم خرید و فروش میشود.
با ادامه عمق بازارهای مشتقه، قیمت بیتکوین ممکن است در ظاهر آرامتر به نظر برسد، اما نیروهایی که حرکات آن را شکل میدهند بهطور فزایندهای پیچیده و متمرکز در زیر آن هستند.
نتیجهگیری نهایی
- قیمت بیتکوین بهطور فزایندهای تحت تأثیر موقعیتگیری مشتقات قرار دارد، بهطوری که فعالیتهای اهرمی و هجینگ تأثیر بیشتری نسبت به تقاضای نقدی دارند.
- تا زمانی که بازارهای نقدی دوباره تسلط پیدا نکنند، حرکات قیمت ممکن است تحت کنترل باقی بمانند — اما بیشتر در معرض نوسانات ناگهانی ناشی از موقعیتگیری قرار دارند.
