پس از هفتهها فشار فروش مداوم، تقاضای نهادی در حال شروع به بهبود است.
برای درک بهتر، ETF های بیتکوین در بازار آمریکا در دو ماه گذشته بیش از ۶ میلیارد دلار خروج خالص ثبت کردهاند. جالب اینجاست که این موضوع با اصلاح نزدیک به ۲۵ درصدی بیتکوین همزمان بود، که نشان میدهد جریانهای ETF بهطور نزدیکی با حرکات قیمت BTC همخوانی داشتهاند.
با توجه به اینکه ورودیها دوباره مثبت شدهاند، تعجبی ندارد که بازار در حال پرسش از تغییر احساسات نهادی است.
همانطور که نمودار زیر نشان میدهد، تاکنون بیش از ۲۰۰ میلیون دلار به ETF های بیتکوین در این ماه وارد شده است، در کنار بازگشت بیش از ۹ درصدی BTC. بهطور ساده، بهبودی بیتکوین هنوز به شدت به موقعیتگیری نهادی وابسته است و جریانهای ETF یک سیگنال کلیدی برای نظارت در هفتههای آینده به شمار میروند.
با این حال، ممکن است هنوز زود باشد که این را بازگشت کامل تقاضای نهادی بنامیم.
بر اساس گزارش CryptoQuant، شاخص پریمیوم کوین بیس بیتکوین هنوز در منطقه منفی قرار دارد، با وجود اینکه BTC از ۵۸ هزار دلار به ۶۴ هزار دلار افزایش یافته است.
به عبارت دیگر، سرمایهگذاران آمریکایی هنوز بهطور فعال در حال خرید در زمان کاهش قیمت نیستند، که نشان میدهد آخرین افزایش قیمت فاقد تقاضای قوی از سوی نهادهاست.
مهمتر از آن، بزرگترین خطر برای بهبودی بیتکوین [BTC] ممکن است تنها به ورودهای ضعیف ETF محدود نشود.
در عوض، یک سیگنال کلیدی دیگر در زنجیره نشان میدهد که ورود ۲۰۰ میلیون دلاری اخیر به ETF ها ممکن است تنها بازتابی از یک چرخش کوتاهمدت باشد، نه آغاز یک تغییر ساختاری وسیعتر در تقاضای نهادی.
ورودهای ETF به تنهایی تأییدکننده یک بازگشت صعودی نیست
به عنوان بزرگترین ارز دیجیتال از نظر ارزش بازار، بیتکوین همچنان لنگر بازار است.
با این حال، با وجود بهبود ورودهای ETF بیتکوین و افزایش ۱.۵ درصدی BTC.D در هفته گذشته به حدود ۶۰ درصد، سرمایه همچنان به سمت اتریوم در حال چرخش است.
نسبت ETH/BTC اکنون سه هفته متوالی افزایش داشته و به سمت چهارمین هفته میرود. نکته کلیدی؟ این چرخش به نظر نمیرسد که تصادفی باشد.
همانطور که نمودار زیر نشان میدهد، ETF های اتریوم بیش از ۲۳۳ میلیون دلار ورودی خالص در این ماه جذب کردهاند و از نظر نسبی از بیتکوین پیشی گرفتهاند. مهمتر اینکه، ETF های ETH در طول اصلاح اخیر خروجهای بهمراتب کمتری را تجربه کردند.
به عبارت دیگر، اتریوم در مسیر نزولی فروش کمتری از نهادها را تجربه کرده و در مسیر صعودی خرید قویتری را جذب میکند، که نشانهای واضح از ترجیح سرمایه نهادی به ETH نسبت به BTC است.
در واقع، ورودهای اخیر ETF بیتکوین به نظر میرسد که بیشتر سنجیده و کمتر هیجانی باشد.
این را با یک شاخص پریمیوم منفی کوین بیس و ادامه قدرت اتریوم در هر دو جنبه فنی و جریانهای نهادی ترکیب کنید، و بهبودی اخیر بیتکوین بیشتر به نظر میرسد که یک چرخش کوتاهمدت باشد تا آغاز یک تغییر ساختاری وسیعتر در تقاضای نهادی.
نتیجه نهایی؟ ورودهای ETF بدون شک بهبود یافتهاند، اما تصویر کلی نهادی هنوز بهطور کامل تغییر نکرده است. تا زمانی که تقاضای نقطهای در آمریکا تقویت نشود و بیتکوین شروع به بازپسگیری قدرت نسبی در برابر اتریوم نکند، بهبودی اخیر هنوز فاقد یک سیگنال تأیید کلیدی است.
خلاصه نهایی
- ورودهای ETF بیتکوین در حال بهبود است، اما تقاضای نهادی هنوز ضعیف به نظر میرسد.
- اتریوم همچنان جذب جریانهای نهادی قویتری دارد، که نشان میدهد سرمایه به سمت ETH به جای بیتکوین در حال چرخش است.
