نکات کلیدی
چرا بیت‌کوین به سرمایه‌گذاران جدید می‌چرخد؟
دارندگان بلندمدت (LTHs) از مارس، ۱.۴ میلیون BTC فروخته‌اند و عرضه را به ETFها، خزانه‌داری‌ها و شرکت‌کنندگان جدید بازار توزیع کرده‌اند که به تمرکززدایی بیشتر مالکیت کمک می‌کند.
دارندگان کوتاه‌مدت اکنون با چه فشاری مواجه‌اند؟
دارندگان کوتاه‌مدت (STHs) با زیان‌های سنگین می‌فروشند، با SOPR نزدیک به صفر، که نشان‌دهنده تسلیم است اما همچنین یک ناحیه بالقوه برای بازگشت میان‌مدت را نشان می‌دهد.
بیت‌کوین در یکی از خرسی‌ترین مراحل خود در مدت زمان طولانی قرار دارد. از بالاترین سطح تاریخی خود، این دارایی تقریباً ۳۱٪ کاهش یافته است.
این کاهش باعث بحث‌هایی شده است که آیا این نشانه‌ای از آغاز یک بازار خرسی گسترده‌تر است، بر اساس نحوه حرکت بیت‌کوین [BTC] بین گروه‌های مختلف دارنده است.
تحلیل AMBCrypto به بررسی رفتار دارندگان بلندمدت و کوتاه‌مدت، و همچنین پذیرش نهادی می‌پردازد و اینکه این موارد چه معنایی برای جهت قیمت دارند.
فشار فروش دارندگان بلندمدت همچنان بالا است
دارندگان بلندمدت، که معمولاً به عنوان کسانی که BTC را برای بیش از شش ماه نگه می‌دارند تعریف می‌شوند، فشار قابل توجهی به بازار وارد کرده‌اند.
از مارس ۲۰۲۴، این سرمایه‌گذاران در سطوح تاریخی بالایی فروش داشته‌اند، با داده‌های Alphractal که یکی از بزرگ‌ترین فروش‌ها را ثبت کرده است.
منبع: Alphractal
داده‌ها همچنین نشان می‌دهند که دارندگان بلندمدت OG—که بر اساس اندازه و مدت زمان نگهداری‌شان طبقه‌بندی می‌شوند—رفتار خود را تغییر داده و از مارس ۲۰۲۴ حداقل چهار بار بخشی از BTC خود را فروخته‌اند که نشان‌دهنده تغییر عمده‌ای در الگو است.
این موج فروش در میان کاهش سودآوری اتفاق می‌افتد، با قیمت واقعی در ۳۸,۶۰۰ دلار، در حالی که دارندگان کوتاه‌مدت در چرخه اخیر نسبتاً سودآورتر باقی مانده‌اند.
آیا این برای بیت‌کوین بد است؟
توزیع اخیر از سوی دارندگان بلندمدت لزوماً منفی برای بیت‌کوین نیست.
برای ارزیابی این موضوع، AMBCrypto ذخایر دارندگان بلندمدت را با خریدهای نهادی بیت‌کوین از مارس ۲۰۲۴ مقایسه کرده است؛ همان سالی که فروش گسترده آغاز شد.
داده‌ها از ۳ مارس ۲۰۲۴ تا ۲۴ نوامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهند که دارندگان بلندمدت حدود ۱.۴ میلیون BTC فروخته‌اند که در زمان نگارش این مقاله تقریباً ۱۲۱.۱۷ میلیارد دلار ارزش دارد.
منبع: Bitbo
در همین حال، دارایی‌های تحت مدیریت ETFهای بیت‌کوین در ایالات متحده از ۴۲.۷۷ میلیارد دلار در ۱ مارس ۲۰۲۴ به ۱۲۰.۸۲ میلیارد دلار در ۲۴ نوامبر افزایش یافته است، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی تقریباً ۷۸.۰۵ میلیارد دلار BTC جمع‌آوری کرده‌اند.
این یک کسری خالص حدود ۴۳ میلیارد دلار بین فروش LTH و خرید ETF ایجاد می‌کند.
با این حال، دارایی‌های خزانه‌داری بیت‌کوین—که اکنون در ۱۳۴ نهاد توزیع شده‌اند—۱.۶۸۶ میلیون BTC را تشکیل می‌دهند که ارزش آن تقریباً ۱۴۵ میلیارد دلار است.
با استفاده از محاسبات مشابه، این نشان می‌دهد که تاکنون ورودی خالص ۱۰۲ میلیارد دلار به بیت‌کوین وجود دارد، بدون در نظر گرفتن فعالیت خرده‌فروشی و دارندگان کوتاه‌مدت.
دارندگان کوتاه‌مدت چه کار می‌کنند؟
دارندگان کوتاه‌مدت وارد یک مرحله زیان اوج شده‌اند، که به خستگی و انگیزه کمتر برای نگهداری اشاره دارد.
SOPR دارندگان کوتاه‌مدت نزدیک به صفر نوسان داشته است، ناحیه‌ای که به طور تاریخی با بازگشت‌های بالقوه مرتبط است.
منبع: CryptoQuant
برای یک بازیابی پایدار، شرایط کلان حمایتی لازم است. این شامل بهبود احساسات نسبت به دارایی‌های پرخطر، کاهش احتمالی نرخ بهره و تضعیف دلار آمریکا می‌شود.
در سطح جهانی، نقدینگی بین ۲۵ تریلیون تا ۵۰ تریلیون دلار نسبتاً پایدار باقی مانده و هنوز تأثیر قوی بر بازار کریپتو نشان نداده است، که احتمال یک افزایش فوری ناشی از نقدینگی را کاهش می‌دهد.
قابل توجه است که این خوانش نزدیک به صفر از STH-SOPR به طور تاریخی با یک افزایش دنبال شده است، حداقل در میان‌مدت.
اگر این الگو حفظ شود، بیت‌کوین می‌تواند منطقه ۹۰,۰۰۰ دلار را دوباره به دست آورد، به ویژه اگر با ورودی‌های تجار که به دارایی‌های پرخطر بازمی‌گردند، حمایت شود.
