بایننس همچنان دارای نقدینگی عمیق در استیبل کوینها است، اما ترکیب ذخایر آن در ماههای اخیر بهطور قابل توجهی تغییر کرده است. ذخایر USD Coin [USDC] از ۷.۷ میلیارد دلار به ۴.۶ میلیارد دلار کاهش یافته که معادل ۴۰.۳ درصد است و بیشتر سودهای ثبتشده در اوایل سال ۲۰۲۶ را معکوس کرده است.
در همین حال، ذخایر Tether [USDT] با ۳۸.۵ میلیارد دلار ثابت مانده و فاصله بین این دو دارایی به نزدیک ۳۳.۹ میلیارد دلار افزایش یافته است. این اختلاف نشان میدهد که کاربران USDT را به USDC برای موجودیهای مبادلهای ترجیح میدهند، به جای اینکه نشانهای از کاهش کلی نقدینگی باشد.
- منبع: CryptoQuant
مهمتر از همه، بایننس هنوز حدود ۵۳ میلیارد دلار، معادل ۵۷ درصد از ۹۳ میلیارد دلار ذخایر استیبل کوینهای موجود در صرافیها را کنترل میکند. از اوایل سال ۲۰۲۵، ذخایر استیبل کوینهای غالب در صرافیها ۶۱ درصد افزایش یافته و ۳۵ میلیارد دلار به آن اضافه شده است، زیرا بایننس سهم بازار خود را تقویت کرده است.
این ترجیح، پایه استیبل کوین بایننس را تقویت کرده و نقدینگی را در یک دارایی غالب متمرکز میکند. اگر این روند ادامه یابد، USDT میتواند نقش خود را به عنوان استیبل کوین اصلی تسویه و تجارت بایننس تقویت کند، در حالی که USDC در معرض خطر از دست دادن نفوذ نسبی در بازار است.
تغییرات عرضه استیبل کوین فراتر از کیف پولهای نهنگ
با این حال، این تغییر به سمت USDT نحوه توزیع نقدینگی استیبل کوین را در کل بازار تغییر داده است. در سه ماه گذشته، ۱۰۰ کیف پول برتر USDT سهم خود از کل عرضه USDT را ۰.۶ درصد کاهش دادهاند.
علاوه بر این، بزرگترین کیف پولهای USDC سهم خود از کل عرضه USDC را ۴.۷ درصد کاهش دادهاند. به جای متمرکز کردن نقدینگی در بین چند دارنده بزرگ، ذخایر استیبل کوین در حال گسترش در بین صرافیها، مؤسسات، پروتکلها و شرکتکنندگان خردهفروشی هستند.
این نشان میدهد که سرمایه بهطور گستردهتری در دسترس قرار میگیرد و در کیف پولهای نهنگ بیکار نمیماند. با ادامه گسترش پذیرش نهادی، توزیع وسیعتر میتواند به بهبود تابآوری بازار کمک کند و وابستگی به چند دارنده غالب را کاهش دهد.
چنین پایه نقدینگی قوی میتواند از پیشرفتهای سالمتر و پایدارتر در بازار کریپتو حمایت کند.
آیا نقدینگی استیبل کوین میتواند محرک بعدی بازار باشد؟
توجه اکنون از نقدینگی استیبل کوین به مشارکت در استیبل کوینها معطوف شده است. به جای اینکه فقط در اختیار چند حساب نهنگ باشد، نقدینگی بهطور فزایندهای در بین دامنه وسیعتری از کاربران گسترش مییابد.
این یک پایه بهتر برای نقدینگی ایجاد میکند. با این حال، فقط داشتن مالکیت وسیعتر به معنای این نیست که یک روند صعودی پایدار خواهد بود. در عوض، آدرسهای فعال، ایجاد کیف پولهای جدید و تراکنشهای روزانه باید بهطور مداوم گسترش یابند تا سرمایه موجود به تقاضای پایدار تبدیل شود.
در همین حال، عرضه استیبل کوین نزدیک به ۳۱۲ میلیارد دلار باقی مانده است، اگرچه انباشت داراییهای ریسکی هنوز بهطور کامل شتاب نگرفته است. جریانهای ETF و موجودیهای صرافی نیز سیگنالهای مختلطی را ارائه میدهند که نشان میدهد بخش زیادی از آن نقدینگی در حالت کناری باقی مانده است.
بنابراین، پیشرفت بعدی در این بازار بستگی به تمایل سرمایهگذاران به استفاده از سرمایه موجود دارد، نه اینکه چقدر سرمایه در دسترس است.
خلاصه نهایی
- Tether [USDT] به تقویت تسلط خود ادامه میدهد در حالی که نقدینگی استیبل کوین بهطور گستردهتری توزیع میشود.
- USD Coin [USDC] و USDT اکنون به مشارکت قویتری نیاز دارند تا بازار را به سمت روند صعودی بعدی هدایت کنند.
