نکات کلیدی
چرا ETFهای سولانا و XRP در دوران رکود بازار در حال رشد هستند؟
زیرا به نظر می‌رسد نهادها در حال انباشت exposure تنظیم‌شده در حالی که قیمت‌ها تخفیف خورده‌اند، هستند.
این ورود سرمایه‌ها چه چیزی درباره احساسات بازار می‌گوید؟
آن‌ها نشان می‌دهند که ترس کمتری نسبت به آنچه تصور می‌شود وجود دارد و ETFها به عنوان تثبیت‌کننده عمل می‌کنند.
هفته‌های گذشته برای بازار کریپتو دشوار بوده است. بنابراین وقتی ETFهای سولانا [SOL] و ریپل [XRP] در دوران رکود راه‌اندازی شدند، همه انتظار داشتند که شاهد فروش سنگین و تقاضای ضعیف باشند.
اما اینطور نشد. هر دو ETF در عرض چند روز صدها میلیون دلار جذب کردند. این موضوع اهمیت دارد.
اگر پول در حال ورود است در حالی که قیمت‌ها در حال کاهش هستند، سرمایه‌گذاران بزرگ ممکن است در حال خرید در کف قیمت‌ها باشند، نه اینکه از آن فرار کنند.
چقدر ترس واقعی در این بازار وجود دارد؟
غیرمعمول است که ETFهای بزرگ در چنین لحظه‌ای معرفی شوند…
زمانی که ETFهای بیت‌کوین [BTC] در سال 2021 راه‌اندازی شدند، در یک جو خوش‌بینی وارد بازار شدند. زمانی که قراردادهای آتی اتریوم [ETH] به صورت زنده درآمد، بازار حداقل پایدار بود.
در حالی که سولانا و XRP در یک شرایط افت با نقدینگی کم و سرمایه‌گذارانی که از قبل در حالت اضطراب هستند، وارد بازار شدند. همانطور که ری یوسف، مدیرعامل NoOnes به AMBCrypto گفت،
“… اما این بار، راه‌اندازی‌ها با نقدینگی تنگ، اعتماد پایین سرمایه‌گذاران و عملکرد ضعیف بازار تداخل دارد.”
این زمینه، عملکرد اولیه آن‌ها را بیشتر چشمگیر می‌کند. به جای اینکه متوقف شوند، هر دو ETF جذب سرمایه‌های معناداری داشته‌اند. این می‌تواند به معنای انباشت از سوی نهادهایی باشد که از قیمت‌های تخفیف خورده بهره‌برداری می‌کنند. یا همچنین می‌تواند به معنای چرخش محتاطانه‌تری باشد که در آن سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند از exposure تنظیم‌شده استفاده کنند در حالی که از نوسانات مستقیم در بازار اجتناب می‌کنند.
یوسف اضافه کرد که ETFهایی که اکنون وارد بازار می‌شوند، یا زمان‌بندی بدی دارند یا آزمون استرس مناسبی هستند. و در یک بازار تشنه به احساسات، او استدلال کرد که آن‌ها ممکن است به دلیل شرایط ضعیف، اهمیت بیشتری پیدا کنند.
“برای اولین بار، سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی و نهادی می‌توانند به exposure یکپارچه کارگزاری به مجموعه‌ای متنوع از آلت‌کوین‌های با بتای بالا در مقیاس دست یابند.”
این، به گفته او، به بازار دارایی‌های دیجیتال کمک می‌کند تا “جریان‌های سرمایه جدیدی از کانال‌های سنتی را آزاد کند” که “قبلاً از exposure مستقیم به توکن‌ها اجتناب کرده‌اند.”
این ورودها نباید وجود داشته باشند
ETF ریپل با حدود 250 میلیون دلار در اولین روز معاملاتی خود افتتاح شد – قوی‌ترین معرفی ETF سال – و به مدت شش جلسه متوالی به جذب پول ادامه داد. در زمان نگارش این مقاله، کل دارایی‌های خالص آن 628.62 میلیون دلار بود، در حالی که خود XRP تنها با قیمت 2.24 دلار معامله می‌شد.
منبع: SoSoValue
سولانا الگوی مشابهی را نشان داد. ETF آن روزهای ورودی 50 تا 70 میلیون دلاری متعددی را ثبت کرد و در بین آن‌ها ورودی‌های کوچک اما ثابت وجود داشت. دارایی‌های خالص کل این محصول به 843.81 میلیون دلار افزایش یافته است، با وجود اینکه SOL در یک وضعیت دفاعی حدود 139 دلار معامله می‌شود.
منبع: SoSoValue
آنچه در هر دو نمودار جلب توجه می‌کند، لحن ورودها است. این‌ها تخصیص‌های اندازه‌گیری شده‌ای هستند که در طول روزها افزایش می‌یابند و معمولاً نشان‌دهنده نهادهایی هستند که در حال تنظیم موقعیت‌های خود هستند.
وقتی ورودها افزایش می‌یابد در حالی که قیمت‌ها کاهش می‌یابند، چه کسی واقعاً در حال خرید است؟
سرمایه‌گذاران بزرگ چه کاری انجام می‌دهند؟
جریان‌های ETF به راحتی پنهان نمی‌شوند. آن‌ها به صورت عمومی حرکت می‌کنند و در مقادیر معمولاً مربوط به دست‌های نهادی هستند. ورودها به این معناست که تخصیص‌دهندگان بزرگ در حال ورود به بازار برای انباشت در ضعف، تأمین exposure تنظیم‌شده، یا متعادل‌سازی در حالی که قیمت‌ها تخفیف خورده باقی مانده‌اند، هستند.
در اینجا یک تقسیم وجود دارد: معامله‌گران خرده‌فروشی به صورت احساسی واکنش نشان می‌دهند، در حالی که نهادها به نظر می‌رسد که این وضعیت را به عنوان یک نقطه ورود در نظر می‌گیرند. ETFها به عنوان تثبیت‌کننده‌های نقدینگی عمل می‌کنند. آن‌ها فشار فروش را جذب کرده و بازار را حتی زمانی که احساسات در حال ثابت شدن است، پایدار می‌کنند.
اما تخصیص‌ها به طور یکنواخت توزیع نشده‌اند.
سولانا و XRP جذب جریان‌های متفاوتی می‌شوند، بنابراین قطعاً تفاوتی بین دو اکوسیستم وجود دارد.
اینجاست که داستان شروع به انحراف می‌کند
حتی اگر قیمت‌ها ناپایدار باقی بمانند، این چرخه ETF قبلاً نحوه تفکر بازار را تغییر داده است.
اعتمادی که این لیست‌های ETF ایجاد می‌کند می‌تواند احساسات را معکوس کند، دقیقاً به این دلیل که محیط شکننده است. ورودهای رو به افزایش در حالی که قیمت‌ها در حال کاهش هستند، پایه‌ای را می‌سازند که می‌تواند در زمان‌های پایدارتر اهمیت داشته باشد.
از اینجا، سطوح واضح هستند. اگر تقاضای ETF حفظ شود، بازگشت سولانا به 150 دلار، حرکت XRP به سمت 3 دلار و بازگشت اتریوم به بالای 3200 دلار همه سناریوهای معقولی می‌شوند. اما هیچ‌کدام از این‌ها تضمین نشده است. این بستگی به ورودهای مداوم، زمینه کلان پایدارتر و پیدا کردن حمایت برای BTC دارد.
قیمت‌های ضعیف نشان دادند که پول واقعاً به کجا می‌رود و این خود به تنهایی نحوه قرارگیری سولانا و XRP را در مرحله بعدی بازار تغییر می‌دهد.
