شبکههای لایه اول مشغول اجرای نقشهراههای خود برای سال ۲۰۲۶ هستند.
سال ۲۰۲۵ شاهد یک انحراف واضح بین حرکت قیمت و اصول بنیادین بود و تمرکز توسعهدهندگان در حال تغییر است. در نهایت، نوسانات بازار یک درس کلیدی را تقویت کرده است: در بلندمدت، اصول بنیادین بیشتر از حدس و گمان اهمیت دارند.
با ادامه این روند، ویتالیک بوترین، بنیانگذار شبکه اتریوم [ETH]، سال ۲۰۲۶ را با تأکید مجدد بر “غیرمتمرکز بودن” اتریوم و تمرکز بیشتر بر کاربردهای دنیای واقعی خوشامد گفت.
منبع: Growthpiechart (درآمد اتریوم)
سوال بزرگ این است که آیا این رویکرد در سال ۲۰۲۵ واقعاً مؤثر بوده است؟
از نظر اصول بنیادین، اتریوم قویترین سال عملیاتی خود را تجربه کرد، با حجم معاملات رکوردشکن، بهروزرسانیهای عمده شبکه، سهم پایدار بیش از ۵۰٪ از دیفای و افزایش شدید ۲۱۲٪ در ارزش کل داراییهای واقعی (RWA).
با این حال، این رشد با هزینههایی همراه بود. طبق دادههای Growthpie، شبکههای لایه دوم شاهد کاهش ۵۳٪ در درآمد بودند که بر مدل درآمدی اتریوم تأثیر گذاشت و به ازای آن نزدیک به ۱۰۰ میلیون دلار درآمد از دست رفت.
به طور کلی، گسترش شبکه ترازنامه اتریوم را ضعیف کرد زیرا کارمزدهای گس کاهش یافت. این موضوع فرضیه غیرمتمرکز بودن ویتالیک را زیر سوال میبرد. اگر درآمدها همچنان تحت فشار بمانند، آیا اتریوم میتواند به نقشهراه خود عمل کند؟
تلاش برای غیرمتمرکز شدن ارزش اتریوم را در بلندمدت تقویت میکند
رویکرد مبتنی بر اصول اتریوم در سال ۲۰۲۵ سرمایهگذاران را تقسیم کرده است.
از یک سو، فاصله رو به رشد بین دادههای فنی و دادههای زنجیرهای به تعهد به جای حدس و گمانهای کوتاهمدت ترجیح میدهد که به وضوح به ضرر سرمایهگذاران کوتاهمدت (STHs) تمام میشود. بازده سرمایهگذاری (ROI) ETH در سال ۲۰۲۵ با ۱۰.۹۷٪ کاهش به پایان رسید که این احتیاط را توجیه میکند.
از سوی دیگر، برخی معتقدند که هزینههای پایینتر و ظرفیت بالاتر اتریوم در نهایت میتواند درآمد از دست رفته را جبران کند، زیرا اپلیکیشنهای بیشتری ساخته میشوند، که توکنسازی اخیر JPMorgan بر روی اتریوم به عنوان یک مثال قوی عمل میکند.
منبع: CryptoQuant
به جلو نگاه کنیم، سال ۲۰۲۶ ممکن است این فاصله را بیشتر کند.
نتیجه؟ تعهد عمیقتر در بلندمدت. اتریوم سال ۲۰۲۵ را با کاهش ۲۰٪ در ذخایر صرافیها به ۱۶.۶ میلیون به پایان رساند، با وجود نوسانات قیمت، که نشان میدهد اصول بنیادین در حال شروع به غلبه بر حدس و گمان هستند.
اکنون، با اشاره ویتالیک به تلاشهای حتی قویتر برای غیرمتمرکز شدن، شبکه در حال آمادهسازی برای ایجاد ارزش در بلندمدت است. با گذشت زمان، این میتواند به کاهش نوسانات کمک کند و از پیشبینیهای ETH سال ۲۰۲۶ تام لی حمایت کند.
نتیجهگیری
- سال ۲۰۲۵ شاهد رشد شبکه اتریوم بود، اما کاهش درآمد لایه دوم و کارمزدهای پایینتر فشار بر ترازنامه را افزایش داد.
- با وجود زیانهای کوتاهمدت، هزینههای پایینتر، ظرفیت بالاتر و اقداماتی مانند توکنسازی JPMorgan زمینه را برای ارزش قویتر ETH در سال ۲۰۲۶ فراهم میکند.
