نکات کلیدی
حقایق مربوط به DAT همچنان در حال کاهش است زیرا خریدهای BTC شرکت MicroStrategy کاهش یافته است. در همین حال، NYDIG هشدار داد که کاهش حقایق، ناشی از نگرانی‌های مربوط به آزادسازی عرضه، می‌تواند کارایی آن‌ها به عنوان شاخص‌های چرخه بازار را تحت تأثیر قرار دهد.
شرکت‌های عمومی که مقادیر قابل توجهی از ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین [BTC]، اتریوم [ETH] و سولانا [SOL]، که به عنوان بخش خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال (DAT) شناخته می‌شوند، با فشار فزاینده‌ای مواجه هستند، با وجود اینکه بیت‌کوین در اوت به اوج‌های جدیدی رسید.
داده‌ها تا زمان انتشار، از IntoTheBlock نشان داد که خزانه‌داری‌های سنگین بیت‌کوین در مقایسه با همتایان ETH و SOL خود، کاهش‌های تندتری در سرمایه‌گذاری بازار دارند.
منبع: IntoTheBlock
کاهش حقایق شرکت‌های DAT
طبق گفته گروه سرمایه‌گذاری دیجیتال نیویورک (NYDIG)، وضعیت به طور فزاینده‌ای بحرانی می‌شود زیرا حقایق DAT همچنان در حال کاهش است.
برای درک بهتر، این حقایق اساساً فاصله بین قیمت سهام و ارزش خالص دارایی (NAV) آن‌ها هستند.
گرگ چیپولارو، رئیس جهانی تحقیق NYDIG، اشاره کرد که شرکت‌هایی که به خاطر استراتژی‌های تهاجمی جمع‌آوری بیت‌کوین شناخته شده‌اند، از جمله MicroStrategy (MSTR) و متاپلنت ژاپن، با فشردگی شدید حقایق مواجه شده‌اند.
منبع: NYDIG
این روند حتی در حالی که بیت‌کوین در اواسط اوت به اوج تاریخی جدیدی رسید، همچنان مشهود بود.
این واقعاً یک پارادوکس را برجسته کرد: هر چه DATها بیشتر گسترش یابند، ارزش‌گذاری آن‌ها بیشتر با دارایی‌های پایه‌ای که نگه می‌دارند، در تضاد قرار می‌گیرد.
چیپولارو افزود،
“نیروهای پشت این فشردگی به نظر می‌رسد متنوع باشند: نگرانی سرمایه‌گذاران در مورد آزادسازی‌های آینده، تغییر اهداف شرکتی از سوی تیم‌های مدیریت DAT، افزایش‌های ملموس در صدور سهام، برداشت سود سرمایه‌گذاران و تمایز محدود در استراتژی‌های خزانه‌داری.”
همچنین، او تأکید کرد که حقایق DAT به عنوان شاخص‌های چرخه‌ای همچنان نامشخص هستند با توجه به نمونه محدود.
MicroStrategy هنوز هم بر موج سوار است
در سال 2021، حقایق MicroStrategy (MSTR) به NAV دو ماه قبل از اینکه بیت‌کوین به 64,000 دلار برسد، به اوج خود رسید، در حالی که در چرخه کنونی، در نوامبر 2024 به اوج خود رسید.
این موضوع گمانه‌زنی‌هایی درباره تکرار این روند به وجود آورد، هرچند با تنها یک چرخه گذشته، سیگنال به دور از قاطعیت بود.
در همین حال، خرید بیت‌کوین توسط DATها به شدت کاهش یافته است.
طبق گزارش‌ها، MicroStrategy تنها 3,700 BTC در اوت اضافه کرد در مقابل 134,000 در نوامبر 2024. سایر شرکت‌ها 14,800 BTC خریداری کردند، که به طور قابل توجهی کمتر از میانگین ماهانه 24,000 در سال 2025 و بسیار دور از اوج 66,000 در ژوئن است.
میانگین خریدها به 1,200 BTC برای MicroStrategy و 343 BTC برای همتایانش کاهش یافته است که 86% کاهش نسبت به اوج‌های اوایل 2025 است.
تحلیلگران این موضوع را به فشارهای نقدینگی و احتیاط بیشتر مرتبط دانستند.
خزانه‌ها هنوز هم وزن دارند
با این حال، با وجود کاهش اخیر در خریدها، خزانه‌داری‌های بیت‌کوین هنوز هم تأثیر قابل توجهی دارند، با نگهداری‌های شرکتی که در سال جاری به 840,000 BTC اوج می‌زند.
به طور خاص، MicroStrategy به تنهایی 76% از آن ذخیره را تشکیل می‌دهد، 637,000 BTC طبق داده‌های CryptoQuant.
با این حال، میدان بازی قرار است گسترش یابد.
علاوه بر این، گروه HashKey نیز اعلام کرده است که یک صندوق DAT به ارزش 500 میلیون دلار در سپتامبر راه‌اندازی می‌کند تا یک پرتفوی متنوع از پروژه‌های بیت‌کوین و اتریوم تحت مقررات مساعد بسازد.
در عین حال، فروش بد زمان‌بندی شده آلمان در اواسط 2024، که BTC خود را درست قبل از دو برابر شدن قیمت‌ها به بیش از 100,000 دلار نقد کرد، به عنوان یادآوری از خطرات فروش زودهنگام عمل می‌کند.
این تحولات به طور کلی نشان‌دهنده طبیعت در حال تحول DATها است: در حالی که برخی از آن‌ها دچار مشکل می‌شوند، دیگران در حال دو برابر کردن تلاش‌های خود هستند و خود را برای سوار شدن بر موج بعدی چرخه بیت‌کوین آماده می‌کنند.
