در حالی که آینده خزانهداریهای بیتکوین در آستانه بررسی حذف از شاخص MSCI در تعادل قرار دارد، یکی از بازیگران کلیدی به طرز نگرانکنندهای ساکت مانده است – متاپلانت.
این شرکت که چهارمین خزانهداری بزرگ BTC مستقر در ژاپن، از زمان آغاز ریزش بازار در اکتبر هیچ خریدی انجام نداده است.
منبع: CryptoQuant
آخرین پیشنهاد 2744 BTC در تاریخ 29 سپتامبر ارائه شد، که با این اقدام، کل داراییهای این شرکت به 30,823 BTC افزایش یافت. در آن زمان، BTC با قیمت 112 هزار دلار معامله میشد و به زودی به بالاترین قیمت تاریخ خود بالای 126 هزار دلار رسید. با این حال، ریزش در سهماهه چهارم باعث کاهش بیش از 30 درصدی آن به 89 هزار دلار در زمان نگارش این مقاله شد.
این موضوع فرصتی دیگر برای بازیکنان بلندمدت مانند استراتژی و متاپلانت فراهم کرد. اما متاپلانت به خرید در این زمان اقدام نکرد.
عجیب نیست؟ انتظار میرود که شرکتهای برتر و آیندهنگر خزانهداری BTC به سرعت به این فرصت تخفیف بپیوندند تا میزان سرمایهگذاری خود را افزایش دهند.
اما احتیاط اخیر متاپلانت به نظر میرسد که کمی پیچیدهتر باشد.
بحران mNAV متاپلانت
اولاً، mNAV (نسبت بازار به ارزش خالص دارایی)، که ارزش شرکت را در برابر داراییهای BTC ردیابی میکند، به زیر 1x سقوط کرد – که این امر هرگونه ظرفیت جمعآوری سرمایه برای خریدهای جدید را محدود کرد.
منبع: متاپلانت
در واقع، در اواخر اکتبر، این شرکت اعلام کرد که یک خط اعتباری 500 میلیون دلاری برای برنامه خرید سهام به منظور افزایش mNAV فراهم کرده است.
این برنامه تا اکتبر 2026 ادامه خواهد داشت. بهویژه، در تاریخ 5 دسامبر، این شرکت 50 میلیون دلار را به عنوان بخشی از خط اعتباری برای خرید سهام و خرید BTC تأمین کرد.
در زمان نگارش این مقاله، mNAV در سطح 1.01x قرار داشت – که از پایینترین رکورد 0.93x افزایش یافته است.
با این حال، بررسی حذف از شاخص MSCI که بر استراتژی تأثیر میگذارد، به متاپلانت نیز مربوط میشود. این شرکت در فوریه به MSCI ژاپن اضافه شد و حذف آن میتواند منجر به فروش سهام شود.
زیان BTC متاپلانت و برنامههای 2026
برخلاف استراتژی، داراییهای BTC متاپلانت در زمان نگارش این مقاله با زیانهای غیرواقعی بیش از نیم میلیارد دلار مواجه بود.
منبع: CryptoQuant (زیان و سود غیرواقعی متاپلانت)
با این حال، با تنها 304 میلیون دلار بدهی معوق، این شرکت در زمان قیمت BTC در حال حاضر 9 برابر داراییهای BTC برای پوشش تعهدات خود داشت.
با این حال، باید دید که آیا این شرکت نیز روایت “هرگز BTC نمیفروشد” را کنار میگذارد یا خیر. بهویژه پس از اینکه استراتژی تأیید کرد که ممکن است BTC را در صورت کاهش mNAV MSTR به زیر 1x بفروشد.
متاپلانت برنامه BTC خود را در آوریل 2024 با تنها 97 سکه آغاز کرد. در کمتر از دو سال، بیش از 30 هزار BTC خریداری کرد – که اکنون ارزش آن 2.75 میلیارد دلار است. این هدف آنها برای سال 2025 بود.
در سال 2026، این شرکت برنامه داشت تا داراییهای خود را به 100 هزار BTC افزایش دهد و این رقم را تا 210 هزار BTC تا سال 2027 دو برابر کند. با این حال، مشخص نیست که آیا به این تعهد پایبند خواهد ماند یا خیر.
در همین حال، سهام (MTPLF) در مقایسه با سال گذشته 28 درصد افزایش یافته است در حالی که BTC در زمان نگارش این مقاله 11 درصد کاهش یافته است. تنها در نیمه دوم سال 2025، MTPLF از 13 دلار به 2.43 دلار 79 درصد کاهش یافت. BTC نیز در همین بازه زمانی 16 درصد از ارزش خود را از دست داد و در حال حاضر با قیمت 89 هزار دلار معامله میشود.
نتیجهگیری
- متاپلانت در دو ماه گذشته ساکت بوده است، اما ممکن است به زودی خرید جدید BTC را پس از دریافت خط اعتباری 50 میلیون دلاری اعلام کند.
- این شرکت در حال حاضر به هدف 2025 خود یعنی 30 هزار BTC دست یافته و اکنون به دنبال 100 هزار BTC تا سال 2026 است.
