جریان سرمایه در میان داراییهای اصلی ارز دیجیتال بهطور قابل توجهی شروع به انحراف کرده است، زیرا سیگنالهای ارزشی، تقاضای ETF و رفتار عرضه تصاویر متفاوتی را برای بیتکوین [BTC]، اتریوم [ETH] و ریپل [XRP] ترسیم میکنند.
بیتکوین (BTC) به محدودهای تاریخی و نادر از نظر ارزشگذاری بر اساس NVT Golden Cross وارد شده است. با این حال، فعالیت شبکه کاهش نیافته است.
اتریوم (ETH) در عین حال، شاهد برداشتهای قابل توجهی از صرافیها و حرکات بزرگ خزانهداری است، حتی در حالی که ETFهای نقطهای ETH خروج خالص دارند.
ریپل (XRP) در این میان متمایز است. ETFهای نقطهای آن به جذب ورودیهای روزانه ادامه میدهند و داراییهای قابل توجهی را تحت مدیریت قرار میدهند. بهطور کلی، این سیگنالها نشان میدهند که سرمایهگذاران بهطور انتخابی موقعیتگیری میکنند.
به جای رفتار ریسکپذیر گسترده، به نظر میرسد سرمایه بر اساس ارزشگذاری، دینامیکهای عرضه و وضوح نظارتی در حال چرخش است.
این تغییرات اکنون بحث را در مورد اینکه کدام یک از این داراییهای بزرگپایه در آستانه سال 2026 قویترین وضعیت را دارد، شکل میدهد.
سیگنالهای ارزشگذاری بیتکوین بهطور نادر بازتنظیم میشوند
معیارهای ارزشگذاری زنجیرهای بیتکوین به محدودهای وارد شدهاند که بهطور تاریخی با بازتنظیمهای بزرگ بازار مرتبط است. NVT Golden Cross نشان میدهد که قیمت سریعتر از استفاده واقعی شبکه در حال کاهش است.
این انحراف تنها در چند مورد رخ داده است. در چرخههای قبلی، فروش اجباری و کاهش اعتبار مراحل اولیه را تعریف کرده است.
با این حال، دارندگان بلندمدت عرضه را در حالی که ترس تشدید میشد، جذب کردند. وضعیت کنونی ویژگیهای مشابهی را نشان میدهد.
فعالیت شبکه دست نخورده باقی مانده است. بنابراین، فشردگی ارزشگذاری نشاندهنده تنظیم قیمت به جای ضعف ساختاری است.
با کاهش فشار فروش، رفتار انباشت معمولاً دنبال میشود. با این حال، این سیگنال به معنای افزایش فوری نیست.
این یک مرحله بازتنظیم را برجسته میکند که در آن بیتکوین (BTC) با تخفیف نسبت به استفاده معامله میشود. بهطور تاریخی، چنین شرایطی پیشدرآمدی برای انتقال به محیطهای انباشت پایدارتر بوده است.
منبع: X
عرضه اتریوم با وجود فشار ETF تنگتر میشود
رفتار عرضه اتریوم تصویری متضاد را ارائه میدهد. نهادهای بزرگ در چند روز اخیر حجمهای قابل توجهی از ETH را از بایننس برداشت کردهاند.
Resolve Labs به تنهایی بیش از 13,000 ETH را در عرض یک هفته برداشت کرد. در همین حال، Bitmine بیش از 30,000 ETH را در یک معامله واحد اضافه کرد.
این حرکات به بازتوزیع به جای توزیع اشاره دارد. با این حال، ETFهای نقطهای ETH خروج خالص را ثبت کردهاند.
این تضاد اهمیت دارد. فروش ETF نشاندهنده بازتوزیع پرتفوی به جای اعتقاد به نزولی بودن است.
در همین حال، انتقالهای زنجیرهای نشان میدهند که ETH به خزانهها و ساختارهای نقدینگی منتقل میشود. بنابراین، موجودیهای صرافیها همچنان در حال تنگتر شدن هستند.
این انحراف نشان میدهد که اتریوم در کوتاهمدت تحت فشار مکانیکهای ETF قرار دارد، اما دینامیکهای عرضه زیرین همچنان سازنده باقی میمانند.
ETFهای XRP تقاضای مستمر نهادی را جذب میکنند
ریپل (XRP) همچنان در میان چشمانداز ETF متمایز است. ETFهای نقطهای XRP از زمان راهاندازی هر روز ورودیهایی را ثبت کردهاند. مجموع داراییهای خالص اکنون از 1.16 میلیارد دلار فراتر رفته است.
برخلاف بیتکوین و اتریوم، XRP نوسانات جریان محدودی را نشان میدهد. در عوض، سرمایه بهطور پیوسته وارد میشود. این الگو به قرارگیری تحت هدایت نهادها اشاره دارد نه حدس و گمانهای کوتاهمدت.
علاوه بر این، ورودیها با وجود عدم قطعیت گستردهتر در بازار ادامه دارد. بنابراین، تقاضای ETF برای XRP نشاندهنده رفتار تخصیص عمدی است.
این ثبات بهطور قابل توجهی با جریانهای مقطعی BTC و ETH متضاد است. این رفتار نشاندهنده اعتماد به موقعیت XRP در چارچوبهای نظارتی است.
در حالی که حرکت قیمت معمولاً از جریانها عقب میماند، انباشت پایدار از طریق ETFها بهطور تاریخی پیشدرآمدی برای مراحل بازتنظیم ساختاری بوده است.
کدام ارز دیجیتال به سال 2026 پیشرو خواهد بود؟
هر دارایی اکنون مسیر مشخصی را دنبال میکند. بیتکوین با تخفیف ارزشگذاری نسبت به استفاده شبکه معامله میشود، وضعیتی که بهطور تاریخی با مراحل انباشت مرتبط است.
اتریوم با وجود فشار فروش مربوط به ETF، از طریق حرکات زنجیرهای، عرضهاش تنگتر میشود.
ریپل در عین حال از طریق ETFهای نقطهای ورودیهای نهادی ثابتی را جذب میکند. این سیگنالها نشاندهنده نقاط قوت متفاوتی هستند نه یک برنده جهانی واحد.
اگر نرمالسازی ارزشگذاری پیشرو باشد، احتمالاً بیتکوین دوباره شتاب خواهد گرفت. اگر بهجای آن، استقرار شبکه و جذب عرضه تأثیر بیشتری داشته باشد، اتریوم بهرهمند خواهد شد.
در همین حال، اگر جریانهای سرمایهگذاری شده نظارتی به عامل کلیدی تبدیل شوند، XRP ممکن است مزیتی پیدا کند. با نزدیک شدن به سال 2026، نتیجه به این بستگی خواهد داشت که کدام یک از این نیروها در نهایت تصمیمات تخصیص نهادی را هدایت میکند.
نتیجهگیری نهایی
- بیتکوین و اتریوم بازتنظیم ارزش و عرضه را نشان میدهند نه خروج کامل سرمایه.
- ورودیهای مداوم ETF برای XRP نشاندهنده موقعیتیابی نهادی ساختاری متفاوت است.
