با رشد کاربردهای لایه ۱، مقیاسپذیری به چالشی اجتنابناپذیر تبدیل شده است.
بهویژه، اتریوم [ETH] با اتکا به لایه ۲، شبکهای را طراحی کرده است که هدف آن حفظ توان عملیاتی، کاهش هزینهها و افزایش حجم تراکنشها بدون ایجاد ترافیک مداوم در شبکه است.
در واقع، مقیاسپذیری یکی از ارکان کلیدی پذیرش عمومی ETH بوده است.
با این حال، به نظر میرسد که این رکن اکنون تحت فشار قرار دارد. طبق گفته یک تحلیلگر برجسته، درآمد اتریوم در سال جاری به شدت کاهش یافته و از ۲.۵۲ میلیارد دلار در ابتدای سال به حدود ۶۰۴ میلیون دلار رسیده است.
منبع: Token Terminal
بیس [BASE]، یک راهحل مقیاسپذیری لایه ۲ اتریوم، این تغییر را نشان میدهد.
همانطور که در نمودار نشان داده شده، درآمد تجمعی ۳۶۵ روزه بیس حدود ۸۳ میلیون دلار بوده است، اما تنها حدود ۸ درصد از آن به عنوان هزینه تسویه به اتریوم پرداخت شده است. این حدود ۶.۷ میلیون دلار است که به کاهش درآمد ETH کمک کرده است.
بهویژه، این الگوی نشت درآمد در اکثر لایه ۲ها مشاهده میشود. آربیتراوم، اُپتیمیزم و پالیگان، به عنوان مثال، سهم مشابهی از ارزش را جذب میکنند که به تدریج قدرت جذب هزینههای مستقیم اتریوم را کاهش میدهد.
بهطور ساده، کاهش قدرت جذب درآمد نشاندهنده فعالیت ضعیفتر ETH است.
در این زمینه، هدف بیتماین [BMNR] چیست؟ آیا این نشاندهنده این است که انباشت خزانهاش بیشتر حدسی است تا مبتنی بر اصول بنیادین؟
در معرض اتریوم بودن بیتماین به حدس و گمان تبدیل میشود
پورتفوی BMNR به وضوح بر اتریوم متمرکز است و ۳.۶۶ میلیون ETH را در اختیار دارد.
بهتازگی، یک کیف پول مرتبط با بیتماین در عرض فقط دو روز ۳۸,۵۹۶ ETH اضافه کرده است، انباشت قابل توجهی که انتظار میرفت بازارها را تحت تأثیر قرار دهد. با این حال، تأثیر آن محدود بود و قیمت سکه زیر ۳,۲۰۰ دلار باقی ماند.
تأثیر بر BMNR بیشتر مشهود بود. در نمودار روزانه، توکن ۹.۱۷ درصد کاهش یافت و زیانهای فصلی را عمیقتر کرد. با کاهش ۳۲ درصدی تا کنون، فصل چهارم به بدترین فصل BMNR از فصل سوم ۲۰۲۲ تبدیل میشود.
منبع: TradingView (BMNR/USDT)
بهطور ساده، شرطهای متمرکز بر اتریوم BMNR به نتایج مطلوبی نرسیدهاند.
علاوه بر این، اصول ضعیف زنجیرهای (عملکرد ضعیف لایه ۲ها) به این معنی است که تراکنشهای کافی برای سوزاندن هزینهها وجود ندارد تا عرضه را محدود کند. اتریوم همچنان در حال افزایش است و فشار قیمت به سمت بالا را محدود میکند.
در این زمینه، انباشت ETH بیتماین کمتر به عنوان یک موقعیت استراتژیک و بیشتر به عنوان یک حرکت حدسی به نظر میرسد. اگر این روند ادامه یابد، mNAV بیتماین ممکن است بیشتر کاهش یابد و خطرات مربوط به قرار گرفتن سنگین در اتریوم را برجسته کند.
نتیجهگیری
- لایه ۲های اتریوم (بیس، آربیتراوم، اپتیمیزم، پالیگان) بیشتر ارزش تراکنشها را جذب میکنند و درآمد هزینه ETH را کاهش میدهند.
- mNAV بیتماین تحت فشار است. اصول ضعیف لایه ۲ و واکنش محدود قیمت ETH باعث میشود که انباشت خزانه سنگین ETH این صندوق به طور فزایندهای حدسی به نظر برسد.
