نکات کلیدی
سهم پایدار ۲۰٪+ بایننس از ذخایر بیت‌کوین، این صرافی را به نیرویی غالب در کشف قیمت تبدیل کرده و به افزایش آسیب‌پذیری بازار منجر می‌شود. تحلیلگران هشدار می‌دهند که وابستگی فزاینده به ETFها و خزانه‌داری‌ها، خطرات ساختاری پنهانی را به همراه دارد.
بایننس ممکن است سهم بزرگی از ذخایر بیت‌کوین [BTC] را در اختیار داشته باشد، اما آیا این نوع تمرکز هزینه‌ای دارد؟
با این حجم از نقدینگی در یک مکان، تأثیر این صرافی بر کشف قیمت افزایش می‌یابد. این موضوع بازار را در برابر شوک‌های ناگهانی آسیب‌پذیرتر می‌کند. تحلیلگر زنجیره‌ای، ویلی وو، معتقد است که افزایش ذخایر خزانه‌داری بیت‌کوین و وابستگی شدید به ETFها می‌تواند خطرات ساختاری خاموشی را ایجاد کند که اکثر سرمایه‌گذاران هنوز به آن توجه نکرده‌اند.
پس، حالا چه؟
ذخایر بیت‌کوین بایننس پایدار اما قابل توجه
بایننس کنترل ثابتی بر ذخایر بیت‌کوین در این تابستان داشته است، به طوری که سهم آن از اوایل ژوئن در حدود ۲۰-۲۱٪ باقی مانده است. افزایش‌های کوتاه‌مدت به ۲۲-۲۳٪ در اواخر ژوئیه و اوایل اوت احتمالاً ناشی از جابجایی‌های تاکتیکی (یا واریزهای خالص یا خروجی‌ها از صرافی‌های رقیب) بوده و به سرعت به سطح پایه بازگشته است.
منبع: Cryptoquant
این ثبات هنوز هیچ تغییر ساختاری در تسلط صرافی‌ها را نشان نداده است.
با این حال، سهم ۲۰٪+ بایننس را به عنوان مکان کلیدی برای کشف قیمت حفظ می‌کند، جایی که تمرکز نقدینگی تأثیر آن را بر نرخ‌های تأمین مالی، دلتاهای دفتر سفارش و زنجیره‌های تصفیه تقویت می‌کند.
تفسیر نسبت
در اینجا، نسبت ذخیره یک سیگنال حیاتی در بازار است.
زمانی که ذخایر بایننس همزمان با قیمت بیت‌کوین افزایش می‌یابد، معمولاً به معنای تجدید عرضه در صرافی است. این موضوع شتاب صعودی را کاهش می‌دهد، مگر اینکه تقاضای نقدی قوی باقی بماند. برعکس، کاهش ذخایر در حین یک صعود قیمتی معمولاً نشانه‌ای از یک روند صعودی سالم و مبتنی بر تقاضا است زیرا عرضه محدود می‌شود.
با توجه به نقش بزرگ بایننس در معاملات مشتقه، حتی تغییرات کوچک در ذخایر می‌تواند بر نرخ‌های تأمین مالی و تصفیه موقعیت‌ها تأثیر بگذارد.
آیا خطرات خزانه‌داری و ETF می‌توانند بیت‌کوین را در معرض خطر قرار دهند؟
با تکیه بر این فرض، تحلیلگر زنجیره‌ای ویلی وو به تازگی هشدار مهمی صادر کرده است. او ادعا کرده که مسیر بلندمدت بیت‌کوین به ورودی‌های سرمایه‌ای به مراتب بزرگ‌تر برای حفظ رشد و اهمیت جهانی آن بستگی دارد. او همچنین اشاره کرده که ارزش بازار ۲.۴۲ تریلیون دلاری بیت‌کوین هنوز از طلا و دلار آمریکا بسیار عقب‌تر است.
در کنفرانس Baltic Honeybadger در ریگا، لتونی، او گفت،
“شما نمی‌توانید دنیا را تغییر دهید مگر اینکه این دارایی پولی – به نظر من، دارایی ایده‌آل برای هزار سال آینده – کار خود را انجام دهد، مگر اینکه سرمایه به اندازه کافی وارد شود و بزرگ شود تا با دلار آمریکا رقابت کند…”
در حالی که پذیرش خزانه‌داری و ETFها در حال تقویت رشد هستند، وو هشدار داد که خطرات پنهان بدهی، وابستگی به نگهدارندگان و تهدید “در سطح ملی مورد حمله قرار گرفتن” می‌تواند شوک‌های سیستماتیک را به همراه داشته باشد. به ویژه اگر یک رکود بازار باعث شود سکه‌ها دوباره به گردش درآیند.
