نکات کلیدی
آخرین گزارش JPMorgan نشان می‌دهد که توکن‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) با چالش‌هایی در جذب سرمایه مواجه است و بازار آن با ارزش ۲۵ میلیارد دلار در حال رکود است. در عین حال، نهادهای نظارتی جهانی بر روی استیبل‌کوین‌ها نظارت بیشتری می‌کنند.
توکن‌سازی دارایی‌های واقعی روزی به عنوان پل ارتباطی بین دنیای کریپتو و مالی سنتی مورد ستایش قرار گرفت. اما گزارش اخیر JPMorgan نشان می‌دهد که این رویا ممکن است در حال متوقف شدن باشد.
با ارزش بازار ثابت ۲۵ میلیارد دلار و کاهش علاقه از سوی سرمایه‌گذاران سنتی، اکنون حرکت این بخش عمدتاً به شرکت‌های بومی کریپتو وابسته است.
در عین حال، نهادهای نظارتی جهانی تمرکز خود را به خطرات مرتبط تغییر داده و تحقیقات جدیدی در مورد پولشویی مرتبط با استیبل‌کوین‌ها آغاز کرده‌اند.
JPMorgan بر روی توکن‌سازی RWA آب سرد می‌ریزد
با ارزش بازار تنها ۲۵ میلیارد دلار – که قابل مقایسه با ورودی‌های هفتگی ETFهای ایالات متحده است – این صنعت هنوز به انتظارات قبلی نرسیده است.
به گفته نیکولاوس پانیگیرتزوگلو، استراتژیست این بانک، سرمایه‌گذاران سنتی هنوز دلیلی قانع‌کننده برای پذیرش دارایی‌های توکن‌شده نمی‌بینند و شواهد کمی از انتقال سپرده‌ها به فرمت‌های مبتنی بر بلاکچین وجود دارد.
“پایه کل دارایی‌های توکن‌شده هنوز نسبتاً ناچیز است. این تصویر ناامیدکننده در مورد توکن‌سازی نشان‌دهنده این است که سرمایه‌گذاران سنتی تا کنون نیازی به آن نمی‌بینند.”
او همچنین بیان کرد،
“همچنین شواهد کمی تا کنون وجود دارد که نشان دهد بانک‌ها یا مشتریان از سپرده‌های بانکی سنتی به سپرده‌های توکن‌شده در بلاکچین‌ها منتقل می‌شوند…”
یافته‌ها به‌ویژه با توجه به مشارکت JPMorgan در ابتکارات RWA جالب توجه است. بنابراین، حتی حامیان بزرگ نیز به کمبود جذابیت بازار اذعان دارند.
اگر پذیرش فراتر از دایره‌های بومی کریپتو گسترش نیابد، توکن‌سازی RWA با خطر رکود مواجه است.
کریپتو در حال حفظ وضعیت است در حالی که مالی سنتی عقب‌نشینی می‌کند
در حال حاضر، بخش عمده‌ای از سرمایه‌گذاری در توکن‌سازی RWA از درون اکوسیستم کریپتو می‌آید، با شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر و بازیگران بومی بلاکچین که بازار را سرپا نگه می‌دارند.
به نظر می‌رسد اشتیاق مالی سنتی در حال کاهش است – تنها صندوق BUIDL بلک‌راک شاهد کاهش ۰.۶ میلیارد دلاری در دارایی‌ها بین ماه مه و اوت بوده است.
تحلیلگر ETF، اریک بالچوناس به این تضاد اشاره کرد: در حالی که اعتبار خصوصی توکن‌شده ۱۵ میلیارد دلار از ارزش بازار این بخش را تشکیل می‌دهد، ETFهای ایالات متحده به طور هفتگی معادل این مقدار جذب می‌کنند.
منبع: X
او همچنان متقاعد نشده است که توکن‌سازی می‌تواند با جذابیت ریشه‌دار ETFها رقابت کند.
نهادهای نظارتی بر روی خطرات استیبل‌کوین تمرکز می‌کنند
در حالی که توکن‌سازی RWA با کاهش حرکت مواجه است، نهادهای نظارتی در حال تغییر تمرکز به سمت استیبل‌کوین‌ها هستند.
واحد اطلاعات مالی کره جنوبی یک بررسی یک ساله در مورد آسیب‌پذیری‌های ضد پولشویی آن‌ها آغاز کرده است. این پروژه با بودجه ۵۰ میلیون وون اجرا می‌شود و تا دسامبر ۲۰۲۵ ادامه خواهد داشت.
این مطالعه به بررسی پرداخت‌های داخلی و انتقالات فرامرزی می‌پردازد، حوزه‌هایی که قانون کره هنوز تعاریف روشنی برای استیبل‌کوین‌ها ندارد.
با مقایسه چارچوب خود با استانداردهای جهانی، FIU قصد دارد شکاف‌های قانونی را پر کند. این امر نظارت سخت‌تری را برای این بخش به همراه خواهد داشت.
